20181025-东北证券-龙净环保-600388.SH-非电订单比例提升_品牌效应渐显_4页_1mb

龙净环保（600388）公司点评报告总结

核心内容

龙净环保（600388）是一家专注于环保工程及服务的公司，属于公用事业行业。2018年三季度报告显示，公司实现营收56.57亿元，同比增长13.80%；归母净利润5.30亿元，同比增长12.56%；扣非归母净利润4.67亿元，同比增长6.71%。毛利率为25.44%，基本保持稳定。公司业绩增长符合预期。

主要观点

• 在手订单充足：2018年前三季度新增订单102亿元，同比增长30.77%。截至2018年第三季度末，公司在手订单总额为188亿元，为后续业绩增长提供了保障。
• 非电领域订单比例提升：公司今年前三季度新增订单中，非电行业订单占67.92%，表明公司在非电领域的业务拓展显著。7月与首钢京唐钢铁签订4.77亿元订单，8月与连城县人民政府签订“山水林田湖草”生态修复项目框架协议，显示其品牌效应和市场影响力逐渐增强。
• 政策支持推动非电市场发展：2018年政府发布多项环保政策，如《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》和《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，非电领域大气治理市场潜力巨大。龙净环保凭借其市场知名度、技术可靠性和性价比优势，有望在竞争中占据领先地位。
• 投资评级：分析师给予公司“买入”评级，预计2018-2020年归母净利润分别为7.87亿元、8.55亿元和9.57亿元，对应EPS分别为0.74元、0.80元和0.89元，市盈率分别为11倍、10倍和9倍。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 项目进度不达预期
• 行业竞争风险加剧

分析师简介

• 刘军：机械行业首席分析师，东北证券研究所，2016年加入，曾获新财富最佳分析师第四名、水晶球卖方分析师第四名。
• 马庆华：清华大学环境科学与工程硕士，2年环保实业经验，2017年加入东北证券研究所，现任环保行业研究助理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务。