20240824-五矿期货-锌周报_持仓上行_月差走扩_31页_3mb

锌周报简要总结

本周锌市整体呈现稳定上行趋势，价格重心持续抬高。国内沪锌指数周内交投活跃，单边持仓达2459万手，表现活跃。外盘方面，伦敦锌价同样保持稳定，总持仓3127万手。基差方面，内盘偏近月结构，进口方面则进口窗口短暂关闭，进口利润倒挂显著。

供给方面，锌精矿产量环比同比保持双升，同时进口精矿同比减少，供应缺口有所显现，加工费走低显示冶炼利润压力明显，本周锌矿港口库存136万吨，工厂平均库存天数达150天，冶炼利润持续压缩。

需求端表现相对低迷，镀锌、压铸合金及氧化锌三大加工厂开工率总体平稳，但终端采购活动不甚活跃，使得库存去化缓慢，锌锭社会库存维持在131万吨，去库速度相对清淡。整体来看，基本面虽偏空，但金融端情绪升温，技术上建议谨慎操作，关注价格波动风险。

03需求方面：初期加工环节如镀锌件、压铸锌合金开机率处于低位，锌锭短期消费仍偏弱。但氧化锌产能利用率稳定回升，显示下游分散需求仍有支撑。

04供需平衡：本月锌锭供需平衡为短缺-539万吨，但1-7月仍处于过剩状态（累计过剩776万吨）。基本面偏弱格局依然延续，但供需差距较前期有所收窄。

05现货库存：交易所库存方面，上海期货交易所库存345万吨，伦敦金属交易所库存2561万吨。国内社会库存小幅下降至131万吨，但去库节奏极其缓慢。

总结建议：目前市场受会议驱动，行情上涨但月差走扩，警惕逼仓风险。基本面表现偏空，进口窗口关闭，后期走势需观察终端需求放量力度及国内库存低位状况，谨慎追空不宜，关注多空平衡点变化。