20210318-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖了宏观经济、市场数据、重点推荐股票、行业分析及投资建议等多个方面，重点围绕美债利率关键位置、A股市场表现、重点行业动态以及公司基本面分析展开。

主要观点与关键信息

一、美债利率关键位置分析

第一个关键位置：1.3% - 1.5%
- 对应美股价值股结构性行情，高估值成长股震荡，低估值价值股修复，利率上升利好金融板块。
第二个关键位置：1.7% - 1.8%
- 低估值价值股可能转向震荡，高估值成长股可能下跌，突破后波动率明显上升。
- 联储可能通过SPV扩大购债或扭曲操作减缓利率上升。
第三个关键位置：2.0% - 2.1%
- 对应本轮美债利率上行顶部区间，对财政偿付和信用市场构成压力测试。
- 联储可能推迟QE缩减，甚至承诺收益率曲线控制（YCC）。

二、买方观点

大盘第一波下跌或暂时结束，市场仍需时间来换空间。
能源、贵金属等通胀上游股回调，显示市场对原材料涨价持续性持谨慎态度。
碳中和概念下的煤炭、钢铁、建筑板块上涨，为低估值板块的反弹。
全球疫苗接种推动旅游出行相关板块走强，航空股可继续看多。
小米公司赢得第一阶段官司，结合年报表现，或有良好发展。
豪华车销量增长利好头部经销商。

三、重点推荐股票

公司简称	调入时间	评级
泸州老窖	20200630	买入
深信服	20201130	买入
劲嘉股份	20201231	买入
领益智造	20210131	买入
生物股份	20210131	买入
陕西煤业	20210131	买入
东材科技	20210131	买入
鸿路钢构	20210131	买入
亚士创能	20210131	买入
中航沈飞	20210131	买入
王府井	20210131	买入
天味食品	20210131	买入
申洲国际	20210131	买入
腾讯控股	20210228	买入
拓邦股份	20210228	买入
中国长城	20210228	买入
云铝股份	20210228	买入
荣盛石化	20210228	买入
华设集团	20210228	买入
旗滨集团	20210228	买入
恒立液压	20210228	买入
春风动力	20210228	买入
瀚蓝环境	20210228	买入
伟明环保	20210228	买入
岱美股份	20210228	买入
常熟汽饰	20210228	买入
青岛啤酒	20210228	买入
一心堂	20210228	买入
安踏体育	20210228	买入
邮储银行	20210228	买入

四、行业公司分析

1. 中航高科（600862）

2020年营收29.12亿元，同比增长17.72%；归母净利润4.31亿元，同比下降21.88%。
业绩下滑符合预期，核心主业航空复材业务增长显著。
2021-2023年归母净利润预测为6.68/9.08/11.80亿元，对应PE为52.45/38.55/29.67倍。
维持“买入”评级，风险提示包括新型军机批产进度、民机项目进展、军品价格管控、市场竞争等。

2. 中兴通讯（000063）

2020年营收1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%。
三大业务板块收入齐头并进，海外市场收入增长显著。
预计2021年一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。
2021-2023年归母净利润预测为60/83/105亿元，维持“买入”评级。
风险提示包括5G建设慢于预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

3. 南微医学（688029）

2020年营收13.28亿元，同比增长1.57%；归母净利润2.60亿元，同比减少14.24%。
内镜、肿瘤消融业务保持领先，新产品有望陆续落地。
2021-2023年归母净利润预测为2.60/3.54/5.34亿元，PE分别为91.45/67.27/44.60倍。
维持“买入”评级，风险提示包括研发进度、海外销售、贸易政策变动等。

4. 春风动力（603129）

公司定增募资不超过17.27亿元，用于扩产、智能化改造和补充流动资金。
预计2021-2022年净利润分别为3.6/5.0/6.8亿元，对应P/E分别为52.4/37.3/27.9倍。
维持“买入”评级，风险提示包括海外市场开拓、市场竞争、项目建设等。

5. 冀东水泥（000401）

2020年营收354.80亿元，同比增长2.82%；归母净利润28.50亿元，同比增长5.53%。
2021年预计归母净利润33.7/36.7亿元，新增2023年预测41.1亿元。
维持“增持”评级，风险提示包括下游需求、区域供给格局、节后价格等。

6. 宝丰能源（600989）

2020年营收159.28亿元，同比增长17.39%；归母净利润46.23亿元，同比增长21.59%。
在建项目将提升公司产能，助力公司成长。
2021-2023年归母净利润预测为48.07/67.52/80.72亿元，EPS为0.66/0.92/1.10元。
维持“买入”评级，风险提示包括宏观经济、项目进度、分红预期等。

五、市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3445.55	-0.03
沪深300	5100.86	0.42
中证500	6225.36	0.49
中小盘指	4296.03	0.68
创业板指	2704.14	1.2
国债指数	184.85	0.0

六、宏观数据（2020年11月-12月）

分类	202011	202012
工业	7.0	7.3
出口	21.1	18.1
进口	4.5	6.5
贸易顺差(亿美元)	754	782
投资(累计)	2.9	35.0
零售	5.0	4.6
CPI	-0.3	-0.2
PPI	0.3	1.7
新增贷款(万亿元)	1.17	1.02
M2	9.4	10.1

七、海外市场表现

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	29034.12	0.02
道琼斯	32825.95	-0.39
纳斯达克	13471.57	0.09
标普500	3962.71	-0.16
日经225	29919.46	0.51
德国DAX	14566.25	0.72
法国CAC	6055.43	0.32
富时100	6794.77	0.67
台湾	16313.16	0.39

八、A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
沪深A	854915	638213	21	2
沪深300	493486	379048	13	1.3
中小盘	135339	104663	57	3.6
创业板	100441	64429	104	5.8

九、申万行业指数预览

行业	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
农林牧渔	192189	122083	30	2.7
采掘	216427	182286	14	0.9
化工	519583	387630	25	1.6
钢铁	93997	74677	12	0.9
有色金属	237148	199063	76	2.3
电子	651092	443093	48	3.6
汽车	295607	209557	38	2.3
家用电器	184885	161880	20	2.6
食品饮料	680924	634662	54	8.9
纺织服装	50010	35877	22	0.6
轻工制造	124722	91742	44	1.9
医药生物	750302	527548	51	3.9
公用事业	266650	214210	22	1.3
交通运输	294564	230982	19	1.4
房地产	209744	188152	9	1
商业贸易	81349	64671	9	0.6
休闲服务	86897	82633	44	2.7
银行	1155263	742058	7	0.8
非银金融	710469	471733	18	1.9
建筑材料	116905	87330	14	2
建筑装饰	149279	124339	9	0.8
电气设备	398069	295972	86	3.9
机械设备	348418	251252	40	2.2
国防军工	148612	113792	88	3.2
计算机	292530	217417	49	2.9
传媒	174471	132568	-76	2.4
通信	104440	84224	-617	1.9

十、风险提示

美联储超预期收紧政策
疫情反复
通胀超预期
信用风险恶化
宏观经济不及预期
行业竞争加剧
政策调控超预期
项目进度不及预期
分红不及预期

十一、近期重点报告

恒大物业（06666）：三大主业齐头并进，盈利能力显著提升，社区增值服务有望成为发展引擎，维持“买入”评级。
银行股：投资逻辑清晰，坚定看好银行股。
计算机行业：美国经验与中国借鉴，行业前景良好。
电气设备：碳交易机制现状及风电光伏低碳收益分析。
半导体行业：检测设备发展，国产化进程加速。
宏观分析：开年经济为何走弱？
策略分析：资金面及市场情绪监控，权益基金发行市场降温，北上资金持续流入A股。
福斯特（603806）：成为胶膜龙头，核心竞争力显著。
小米集团-W（01810）：诉讼进展良好，利好消息频出。
喜临门（603008）：家居主业发展，进入良性通道。
轻工制造：新房竣工增长，线上销售向好。
非银金融：金融IT行业进入快车道。
欧科亿（688308）：掌握核心技术，助力国产化。
华阳国际（002949）：装配式设计龙头，信息化助力突破规模瓶颈。

十二、新股信息

股票代码	股票名称	申购代码	网上发行数量 (万股)	网上申购上限 (万股)	发行价格	申购日期	中签缴款日期	发行市盈率
300960.SZ	通业科技	300960	729.60	0.70	12.08	20210318	20210322	17.31
688109.SH	品茗股份	787109	387.60	0.35	50.05	20210318	20210322	42.50
688626.SH	翔宇医疗	787626	1,140.00	1.10	28.82	20210319	20210323	45.15
300961.SZ	深水海纳	300961	1,260.00	1.25	8.48	20210319	20210323	15.86
603324.SH	盛剑环境	732324	1,239.40	1.20	-	20210322	20210324	-
688659.SH	元琛科技	787659	1,140.00	1.10	-	20210322	20210324	-
688662.SH	富信科技	787662	628.70	0.60	-	20210323	20210325	-
688260.SH	昀冢科技	787260	855.00	0.85	-	20210323	20210325	-
688630.SH	芯碁微装	787630	770.15	0.75	-	20210323	20210325	-
605289.SH	罗曼股份	707289	866.80	0.80	-	20210324	20210326	-
003042.SZ	中农联合	003042	1,096.00	1.05	-	20210325	20210329	-
300962.SZ	中金辐照	300962	1,881.00	1.85	-	20210325	20210329	-
003041.SZ	真爱美家	003041	-	-	-	20210325	20210329	-

十三、总结

晨会集萃内容覆盖广泛，包括美债利率关键位置、A股市场动态、重点公司分析、宏观数据、行业趋势及新股信息。重点推荐的股票主要集中在高成长性、高盈利能力及政策受益领域，如中兴通讯、南微医学、春风动力等。市场整体呈现震荡走势，但部分板块如碳中和、航空、物业管理等表现突出，显示未来增长潜力。同时，风险提示涵盖宏观经济、政策变化、行业竞争等多个方面，投资者需关注相关风险因素。

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