20231124-国金证券-恺英网络-002517.SZ-2023投资者交流会_三大业务体系齐头并进_开启新篇章_4页_854kb

恺英网络报告分析总结

公司战略与业务动态

• 2023年11月23日，公司在上海中心大厦举办投资者交流会，重点介绍近期情况、研发及发行战略、产品储备与IP资源。
• 研发战略（2024年）：拓宽自研品类，覆盖恋爱RPG、休闲卡牌、二次元AVG、仙侠国风，形成短中长期布局；现有研发以RPG为基础，拓展卡牌、休闲等多赛道，并通过定制业务增加产品储备。
• 发行战略（2024年）：立足全球市场，因地制宜孵化内容，利用全球化IP快速占领市场。
• 产品储备：
  • 自研产品：《斗罗大陆•诛邪传说》《临仙》《代号：盗墓》等将于2024年及以后上线；
  • 发行项目：《妖怪正传2》《太上补天卷》《代号史莱姆》等2024年陆续发行；
  • 外部投资产品：《代号：信长》《代号：Aquaman》等。
• IP储备拓展：披露正版《奥特曼》3D游戏与《死神千年血战篇》手游计划，此前IP包括《传奇奇迹》《仙剑奇侠传》《Overlord》等。
• 技术布局：
  • AI：应用HOUDINI工具训练程序化开发AI，扩大使用场景；与复旦大学合作探索AIGC与AINPC结合；推出AI数字人“温碧霞”。
  • XR领域：旗下臣旎网络专注XR、主机、LBE及手游，研发一款动作竞技XR游戏，预计2024年上线。

财务表现与预测展望

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为151亿、186亿、223亿元，对应PE分别为176、143、119倍，维持“买入”评级。
• 关键财务数据：营业利润、净利润、毛利率、每股收益等指标显示公司近年来保持增长，研发费用占比较为稳定。
• 市场评级与目标价：多家券商维持“买入”评级，部分报告给出目标价区间（如1032元至1470元），历史股价与推荐呈正相关。

风险提示

• 风险因素：游戏上线表现不及预期、版号发放超预期、游戏监管加强等。

附录：核心财务图表

• 损益表摘要：收入增长率、净利润率、研发投入等。
• 资产负债表：资产周转天数、负债率、股东权益等指标。
• 现金流分析：经营活动现金流净额、资本支出等显示公司增长依赖持续投入。
• 市场评分：平均投资建议评分较高，评级主要为“买入”。