光伏电池新技术专题：积微成著，降本增效永不止步_23页_1mb

报告摘要

光伏电池新技术专题总结：BC与HJT技术迭代与投资建议

核心内容

光伏电池技术迭代已成为行业发展的核心驱动力，BC（背接触）和HJT（异质结）技术在效率和成本控制方面已具备显著优势，预计将在2025年实现更大规模扩产。随着技术进步和成本下降，新技术渗透率将远超市场预期，为光伏行业带来显著的相对收益。

主要观点

效率驱动技术迭代：
- BC和HJT技术相比TOPCon技术在转换效率上有明显提升，且具备进一步提效空间。
- 单晶替代多晶时，效率提升3.7pct，TOPCon替代PERC时，效率提升从0.4pct增长至1.6pct，效率优势持续扩大。
- BC电池量产效率已达26.6%，HJT电池平均功率突破735W，均具备技术迭代条件。
成本控制是关键：
- TOPCon非硅成本已降至0.14-0.16元/W，HJT/TBC非硅成本分别为0.190/0.197元/W，均高于TOPCon。
- 无银少银技术是BC和HJT降本的重要方向，银浆成本占非硅成本的52%。
- 铜浆料和铝蒸镀等技术的应用将显著降低非硅成本，提升技术竞争力。
渗透率超预期：
- TOPCon在2022年市占率7%，2024年已达到80%以上，用两年时间完成迭代。
- 预计2025年BC渗透率可达13%，HJT渗透率可达8%，均有望对TOPCon进行替代。
技术发展周期缩短：
- 技术迭代周期从过去的4-5年缩短至2年，表明行业技术更新速度加快。
龙头企业引领发展：
- 隆基绿能、爱旭股份、通威股份等企业在BC和HJT技术上处于领先地位，具备较强的专利布局和量产能力。

关键信息

技术优势对比

技术	效率（%）	组件功率（W）	银浆耗量（mg/片）	非硅成本（元/W）
TOPCon	25.7	620-650	90	0.14-0.16
HJT	25.8-26.49	640-735	126-130	0.190-0.203
TBC	26.6	650	130	0.197

产能与渗透率预测

技术	2024年底产能（GW）	2025年底产能（GW）	预计2025年市占率
TOPCon	741	-	80%
BC	-	105	13%
HJT	-	141	8%

降本路径分析

BC电池降本：
- 效率提升：从26.5%提升至28%，组件不含税成本可降低至0.613元/W。
- 设备投资：由2.5亿元/GW降至1.8亿元/GW，组件成本可降低0.01元/W。
- 无银化：铜浆料导入后，组件成本可降低至0.552元/W。
HJT电池降本：
- 专用硅片：可降本0.015元/W。
- 硅片薄片化：可降本0.005元/W。
- 银包铜浆料：30%银含量可降本0.012-0.021元/W。
- 无铟靶材：可降本0.014元/W。

投资建议

BC新技术：推荐隆基绿能、晶科能源，建议关注爱旭股份、帝尔激光、海目星。
HJT新技术：推荐通威股份，建议关注东方日升、琏升科技、迈为股份。
无银化技术：建议关注聚和材料。

风险提示

技术发展不达预期，可能影响新技术的市场应用。
新技术扩产不达预期，将影响行业整体发展。
下游装机需求不及预期，可能制约新技术的推广。
原材料价格波动及供应风险，可能影响成本控制。

专利布局情况

TOPCon：专利申请数量最多，2023年达到6162件。
BC：专利申请数量增长迅速，2024年达557件，同比增长42%。
HJT：专利申请增速最快为2021年，同比增速达147%。
钙钛矿：专利数量众多，多集中在科研机构。

技术优势分析

BC电池：
- 高效率/高功率：组件功率比TOPCon高30W。
- 低度电成本：BC度电成本为0.252元/kWh，较TOPCon低0.02元/kWh。
- 更低的温度系数：-0.29% / ℃，优于PERC的-0.34% / ℃。
- 更美观外观，适合户用电站。
- 一字焊接替代Z字焊接，减少隐裂风险。
HJT电池：
- 高双面率：85%，优于TOPCon的80%和TBC的65%。
- 更低的温度系数：-0.24% / ℃。
- 优异的弱光响应，适合清晨和傍晚发电。
- 银包铜浆料和无铟靶材的应用，有助于降低成本。

企业动态

隆基绿能：
- 已建HPBC一代产能33GW，预计2025年底BC产能达70GW。
- BC2.0技术基于N型TOPCon，量产效率达26.6%。
爱旭股份：
- 珠海10GW、义乌15GW BC产能已投产，预计2025年底BC产能达35GW。
- BC电池量产效率达27%，组件效率达24.6%。
通威股份：
- 2024年建成1GW双面微晶产线，HJT电池转换效率达26.49%，组件效率突破24%。
- 计划扩大HJT产能，进一步降低非硅成本。
聚和材料：
- 光伏浆料龙头，布局低银耗铜浆料，助力BC和HJT降本。

图表目录

图1：单晶及多晶效率对比
图2：TOPCon及PERC效率对比
图3：单晶及多晶电池价格对比（元/W）
图4：TOPCon及PERC电池价格对比（元/W）
图5：单晶PERC产能（GW）及出货占比
图6：TOPCon产能（GW）及渗透率
图7：光伏指数及隆基绿能涨跌幅（2016年1月至2024年12月）
图8：光伏指数及钧达股份涨跌幅（2022年1月至2024年12月）
图9：2024年不同技术组件功率（W）及电池效率（%）
图10：光伏新技术量产时间线
图11：2019-2024年TOPCon专利申请数量
图12：2019-2024年BC技术专利申请数量
图13：2019-2024年HJT技术专利申请数量
图14：2019-2024年钙钛矿技术专利申请数量
图15：龙头企业不同电池技术布局情况（截至2024年）
图16：龙头企业不同电池技术布局情况
图17：BC电池结构的不同分支
图18：BC电池结构的不同分支
图19：BC组件一字焊接替代Z字焊接
图20：HJT效率不断提升（%）
图21：HJT具备更高的组件双面率
图22：HJT具备温度系数优势
图23：BC电池的降本路径（元/W，不含税）
图24：HJT降本方向
图25：PERC实际渗透率提升速度高于预期
图26：TOPCon实际渗透率提升速度高于预期
图27：不同电池技术渗透率预测

表格目录

表1：BC光伏电站度电成本低于同版型TOPCon
表2：不同技术电池成本测算(元/W)
表3：HJT降本预期
表4：2024年8月以来部分央国企组件集采招标情况(MW)
表5：BC电池产能情况汇总 (单位：GW)
表6：HJT产能规划 (单位：GW)

总结

光伏电池技术的迭代是行业发展的关键，BC和HJT技术在效率和成本方面展现出显著优势。随着无银少银技术的引入，新技术的成本优势将进一步扩大，预计2025年BC和HJT将实现大规模扩产。龙头企业在技术布局和产能建设方面领先，为新技术的普及提供保障。投资建议聚焦于BC和HJT技术，重点关注隆基绿能、爱旭股份、通威股份等企业。同时，需关注技术发展、扩产计划、下游需求及原材料价格波动等风险因素。

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