20250429-国金期货-锰硅日度报告_3页_439kb

2025年4月28日，锰硅主力合约2509收盘价5804元/吨，较前一日下跌18元/吨，跌幅0.58%，成交量1608万手。全合约累计成交2763万手，环比减少737万手，市场活跃度下降。
现货市场方面，生意社4月28日基准价为5690元/吨，较本月初下跌35.6%。宁夏地区阿尔巴迪公司报价5530元/吨。供应端呈现区域性调整，宁夏部分企业因亏损400-500元/吨导致库存累积并减产，内蒙少数厂家检修，乌兰察布变电站检修影响硅锰产量，广西因电费补贴政策暂停部分工厂停产，整体产量下滑。贵州、云南开工率变化不大，以观望为主。截至4月25日，全国锰硅开工率41.59%，环比降2.63个百分点；日均产量26,580吨，环比减365吨。库存方面，全国企业库存181,800吨，环比增24,200吨，其中宁夏库存涨幅显著，达22,000吨至101,000吨。
需求端受钢铁行业存量优化及房地产行业增速放缓影响，钢材需求回落，叠加中美贸易摩擦及海外钢材贸易摩擦案件落地，出口压力增大，进一步抑制锰硅市场。原料端4月氧化矿阶段性集中到港，库存回升，市场出现出货恐慌情绪，工厂压价主导成交。康密劳、CML、Jupiter等公布的2025年5月对华锰矿报价均下降，成本支撑弱化。
综合来看，锰矿与硅锰价格持续下行，成本支撑体系进一步弱化。锰矿市场维持供需弱平衡，港口贸易商策略分化：主流贸易商因南非矿倒挂采取挺价措施，中小贸易商则灵活出货以回笼资金。硅锰需求端虽保持高位（钢厂铁水日均产量244万吨），但缺乏持续复苏动能，成为价格上行限制因素。临近节假日，下游补库需求对市场形成支撑，预计短期价格将窄幅震荡。在库存增加与货源流通性增强背景下，终端用户议价能力主导市场，买方市场特征明显，价格波动仍由需求端变化主导。
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