20250803-国泰期货-纯苯_苯乙烯周报_短期逢高空_压缩利润_31页_3mb

纯苯和苯乙烯市场分析：供需格局变化与策略建议

主力观点
短期逢高空，压缩利润仍是核心策略。纯苯供应方面，7-9月检修量下降，但新装置集中投产；进口恢复，港口库存高企，但压缩利润头寸仍以空为主。苯乙烯供应过剩问题突出，产量、利润、库存均处高位，但需求端EPS/PS进入淡季，ABS需求保持韧性，压缩利润交易逻辑阶段成立。

供需分析

• 纯苯：供应增加（7-9月新装置计划投产多在7、8月投产，进口量2025年1-5月增至248万吨，同比增64%），需求逐步恢复（产业补库节律渐进）。
• 苯乙烯：供应增量明显（新增装置密集投产，浙石化装置检修，短期库存加速累库）；需求略有下滑，其中硬胶（EPS&PS）需求疲软，ABS需求稳定。
• 下游关联品种：己内酰胺、苯胺等利润压缩；家电行业增速放缓传导至聚烯烃类需求尚不明确。

估值与策略

• 纯苯：布伦特油价65美元/桶，合理估值6000元/吨，预期略有向上调整。
• 苯乙烯：BES价差转C，现货利润被压；推荐逢高做空，建议跨期正/反套止盈，压EB利润（买BZ03，空EB09）。
• 风险：原油波动、国际关税政策变动、装置投产边际变化。

结论
短期注意国内旺季需求兑现及海外价格走势，关注关税政策协商变化。

操作建议关键词

• 苯乙烯：逢高空、压缩EB利润阶段性止盈。
• 纯苯：等待断面上产业逐渐恢复再择机入场。

免责声明根据国泰君安期货研究报告内容浓缩，具体投资建议应基于专业判断。