20241024-国投证券-圣湘生物-688289.SH-持续高速增长_期待呼吸道检测业务_旺季_表现_5页_1mb

圣湘生物(688289SH)2024年三季度业绩报告分析总结

财报显示，2024年前三季度公司实现营业收入1033亿元，同比增长63.64%，归母净利润195亿元，毛利率达79.04%。三季度单季营收316亿元，同比增长54.0%，归母净利润3.872亿元，扣非净利润3.019亿元。

三季度毛利率环比提升0.537个百分点，期间费用率大幅增加，但费用绝对值相对稳定。经营性净现金流达5.283亿元，应收账款和其他应收款环比减少7.772万元，体现了良好的资金管理。

主要看点包括：1）新产品有利前景，第三季度副流感病毒检测试剂盒等四款新品获批，历时7年的13+2HPV检测试剂盒亦取得宫颈癌筛查资质；2）呼吸道检测业务面临旺季，进入10月，院端流感样病例占比持续升高。

展望未来，在呼吸道业务旺季预期下，若四季度延续增长趋势，有望带动利润显著改善。公司预计2024-2026年营收增速分别为51.5%、32.2%、26.7%；归母净利润预计分别增长-5.5%、406%、415%。维持买入评级，目标价2899元。

风险因素包括业务拓展不达预期、政策调整及行业竞争加剧等。

分析意见

单三季度净利润率虽下滑，但毛利率大幅提升，费用支出控制得当。四季度若抓住呼吸道传染病高发期的增长机遇，有望带动利润转正。公司产品管线扩展与呼吸道业务旺季推动下，未来成长性值得期待。

财务数据要点

• 营收结构：三季度营业收入42.8%，毛利率79.04%
• 盈利能力：三季度毛利率环比提升，归母净利润同比增长18.3%
• 现金流：经营性净现金流改善，应收账款控制良好
• 成长预期：2024年归属净利润预期同比增长-5.5%
• 估值：2025年动态PE估值35倍