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华期理财总结：生猪、玉米、豆粕市场分析

一、生猪市场核心内容

行情综述

• 当前猪肉消费仍处于低谷，生猪走货缓慢。
• 非洲猪瘟疫情对市场仍有影响，养殖端持续抛售小体重猪源。
• 截至3月31日，全国生猪均价为26.39元/公斤，较上周下跌0.93元/公斤。
• LH2109主力合约收于26985元/吨，期价偏弱运行。

基本面情况

• 养殖利润持续下滑，全国猪料比为7.89，连续第9周下降。
• 自繁自养出栏成本为1907.36元/头，较前周上涨0.47%；养殖利润为1168.45元/头，较上周减少133.15元/头。
• 外购仔猪育肥成本为3269.20元/头，较上周下降0.91%；养殖利润为-193.39元/头，较上周减少94.20元/头。
• 养殖户出栏积极性上升，局部地区外购仔猪育肥成本线已跌破。

后期展望

• 短期生猪市场仍处消费淡季，屠企压价意愿强，猪价或继续承压。
• 4月生猪供应将有所收紧，中旬前后或出现价格止跌趋稳迹象。
• 需关注南方地区非洲猪瘟疫情形势，若疫情稳定，产能恢复有望加快。
• 生猪调运新规实施，将有利于控制疫情传播风险。
• 技术面关注LH2109合约的26000元/吨支撑位及27000元/吨压力位。
• 冻猪肉库存及进口肉冲击可能限制二季度猪价上涨空间。

二、玉米市场核心内容

行情综述

• 近期玉米市场供应充足，现货价格偏弱运行。
• 截至3月31日，全国玉米均价为2801元/吨，较前周下跌45元/吨。
• 2105合约跌破2700点支撑位，呈加速下跌态势。

基本面情况

• 基层农户余粮减少，主产区售粮进度达86.36%，较去年同期快0.36个百分点。
• 北方港口库存为333.19万吨，较上周下降1.3%，同比增加37.23%。
• 南方港口库存为116.5万吨，周比下降5.13%，同比增加68.11%。
• 深加工企业玉米收购量减少，库存增加，显示市场供需偏弱。

后期展望

• 气温回升，玉米储存难度加大，农户售粮积极，东北潮粮接近尾声。
• 玉米进口量持续增加，预计4-6月每月到港量超400-500万吨，压制价格。
• 临储小麦投放价格低于玉米，替代效应增强，饲用需求或下降。
• 政策层面推动玉米豆粕减量替代，市场关注政策执行力度。
• 技术面关注玉米价格下方2600元/吨、2550元/吨支撑位。
• 建议短线参与，后续关注新粮上市节奏、进口情况及政策指引。

三、豆粕市场核心内容

行情综述

• 国内豆粕市场受美豆夜盘涨停影响，上周企稳，本周小幅回落。
• 截至3月29日，M2109主力合约收于3406元/吨。

基本面情况

• 国际市场：美豆种植意向报告显示播种面积低于预期，提振价格；巴西和阿根廷产区天气改善，对价格形成压力。
• 国内市场：大豆压榨量略降，进口大豆库存下降，油厂开机率偏低。
• 豆粕库存基本稳定，但随着天气好转及水产养殖需求启动，后期库存可能适度下降。

后期展望

• 美豆播种进度及天气状况将成未来价格波动关键因素。
• 国内豆粕需求逐步增加，库存或有下降空间。
• 长期来看，养殖大周期恢复将带动豆粕远期需求增长。
• 技术面关注M2109合约的3300元/吨支撑位及3500元/吨压力位。
• 建议关注产区天气、产量及国内需求变化。

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