20250811-宏源期货-有色金属周报（氧化铝与电解铝及铝合金）_美国7月消费端通胀反弹或削弱美联储降息预期_全球铝锭库存累积预期使铝价震荡承压_37页_2mb

有色金属周报总结（氧化铝、电解铝及铝合金）

氧化铝市场分析

• 铝土矿市场：几内亚政府撤销6家闲置铝土矿企业的许可证，但清镇市50万吨高硫铝土矿脱硫项目6月启动，产量44万吨/年，导致国产和几内亚（澳洲）铝土矿价格环比微降；国内铝土矿8月生产（进口）量或环比增加，供需预期偏宽松。
• 氧化铝产能：山西晋中100万吨和广西防城港120万吨氧化铝项目即将投产，可能使中国氧化铝8月产量环比增加。氧化铝产能增长导致与电解铝产能匹配过剩扩大。
• 价格与库存：氧化铝进口环比减少，基差震荡，价格支撑不足；中国港口库存较上周增加，全球库存累积压力铝价。
• 投资建议：氧化铝价格预计弱势震荡，建议观望，关注3000-3100支撑位和3300-3600压力位。

电解铝市场分析

• 产能与产量：广西、内蒙古、新疆等新项目增加产能，预计电解铝8月产量环比上升；新疆Tiwai Point电解铝厂减产或Q2恢复，或推高国内进口。
• 美联储影响：美国7月通胀反弹可能抑制降息预期，全球电解铝库存趋增。
• 价格与基差：LME铝月差为负，沪铝基差为负，市场调整压力；上海保税区库存增加，伦金所库存震荡上涨。
• 投资建议：价格或有调整，建议观望，关注20000-20300支撑位、20800-21000压力位，伦铝关注2530-2550支撑和2650-2670压力。

铝合金市场分析

• 废铝与再生合金：废铝需求上升，东南亚地缘冲突导致出口趋降，中国市场供应偏紧；再生铝合金生产亏损，订单疲软。
• 价差与库存：中国精废铝价差环比上升，再生铝合金ADC12进口利润负；库存量趋增，消费淡季需求减弱。
• 投资建议：铝合金价格震荡，建议保持观望，关注19700-19900支撑位和20200-20300压力位。铝产业链间价差显示江西醇油产能增加，但总体供需不改弱势。

报告提醒，全球通胀、库存累积和产能变化影响价格；尽管部分地区产能回升，但整体预期偏松，短期需谨慎观望。