20240908-安信国际证券-港股晨报_3页_282kb

港股晨报分析总结 - 安信国际证券(香港) 2024年9月8日

一、市场观点

本周港股市场总体倾向押注美国经济衰退。9月5日因台风休市，加权平均指数中市早段小幅上扬后转跌。受逊于预期的非农就业数据影响，道指、标普500和纳斯达克指数单日跌幅分别达1.01%、1.73%和2.55%，科技股领跌，10年期美债收益率跌至3.708%，创一年低点。尽管就业数据不及预期，但平均时薪增至4%，可能限制美联储减息。
预计美股短期波动加大，而港股可能受益于北向资金流入和政策支持。当前市场预期美联储9月减息0.25%的可能性为70%，政策处于议息前夜窗口期。

二、重点公司跟踪

申洲国际（2313HK）

业绩亮点：

1. 2023年上半年营业收入增长122%，归母净利润暴增378%，毛利率修复超预期（同比提升66pp至全年收入）

**产品结构：

• 运动类产品占比71%，休闲类占21%，内衣类同比增速高达474%
• 单季毛利率达29.8%，收入增长来自优衣库等核心客户（贡献占总营收26.2%）

**产能扩张：

• 越南两个新工厂投入使用（织物产能提升40%）
• 柬埔寨新工厂（容纳12万人）将于2025年分阶段投产

**表现驱动因素：

• 日韩欧市场需求上升
• 新客户拓展（如LACOSTE）
• 业绩增长主要归因于高效的垂直一体化模式

三、未来关注焦点

1. 中美经济数据预期（CPI、PPI、工业生产等）

四、分析师评级

研究员韩致立指出当前点位具有长期投资价值，建议短线操作加注意宏观经济风险