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资讯早班车-2025-09-08 总结

一、宏观数据速览

指标名称	单位	当期值	上期值	同比去年
GDP当季同比	%	5.20	5.40	4.70
制造业PMI	%	49.40	49.30	49.10
非制造业PMI	%	50.30	50.10	50.30
社会融资规模增量（当月）	亿元	11320.00	42251.00	7707.00
M0同比	%	11.80	12.00	12.00
M1同比	%	5.60	4.60	-2.60
M2同比	%	8.80	8.30	6.30
人民币贷款当月新增	亿元	-500.00	22400.00	2600.00
CPI当月同比	%	0.00	0.10	0.50
PPI当月同比	%	-3.60	-3.60	-0.80
固定资产投资累计同比	%	1.60	2.80	3.60
社会消费品零售总额累计同比	%	4.80	5.00	3.50
出口总值当月同比	%	7.20	5.80	6.93
进口总值当月同比	%	4.10	1.10	6.64

核心内容：

• 经济增长放缓：8月GDP同比增速为5.20%，较上月略有下降，但高于去年同期。
• 制造业PMI低迷：8月制造业PMI为49.40，低于荣枯线，显示制造业持续承压。
• 非制造业PMI小幅回升：8月非制造业PMI为50.30，表明非制造业仍保持一定增长动力。
• 货币供应分化：M2同比增速为8.80%，M1同比增速为5.60%，M0同比增速为11.80%，显示货币流动性偏紧。
• CPI和PPI双降：8月CPI同比为0.00%，PPI同比为-3.60%，显示通缩压力依然存在。
• 出口增长乏力：8月出口同比增速为7.20%，低于去年同期，进口增长亦放缓。

二、商品投资参考

综合

• 反规避措施：我国首次对原产于美国的进口相关光纤产品采取反规避措施，释放贸易规则维护信号。
• 服务消费政策：扩大服务消费政策即将推出，重点在于提升高品质服务供给。
• 大宗商品价格指数：8月中国大宗商品价格指数为111.7点，环比上涨0.3%，市场预期稳中有进。

金属

• 黄金价格创新高：国际金价站上3600美元/盎司，推动黄金股行情走强，央行连续增持黄金。
• 贵金属期货上涨：国际贵金属期货普遍收涨，显示避险情绪升温。
• 金属库存变化：锌、铅库存创年内新低，铜、锡、镍库存则有所上升，铝库存创5个月新高。

煤焦钢矿

• 大商所设立焦炭指定交割仓库：山西亚鑫新能科技有限公司被指定为焦炭交割仓库，利于市场稳定。

能源化工

• OPEC+增产计划：已原则上同意10月增产13.7万桶/日，逐步恢复减产额度。
• 沙特推动增产：希望OPEC+加快增产以重夺市场份额。
• 伊拉克石油出口预期：预计9月石油出口量为340万至345万桶/日，同时寻求国际存储合作。

农产品

• 反倾销措施：商务部认定欧盟猪肉及副产品存在倾销，将采取保证金措施限制进口。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行流动性操作：9月5日开展10000亿元买断式逆回购，市场预期年底前可能重启国债买卖。
• 专项债管理升级：财政部发布新规，规范专项债会计处理，自2026年1月1日起施行。

要闻资讯

• 特朗普施压中国：要求欧洲对中国施压，中方坚决反对经济制裁。
• 美国非农数据疲软：8月非农就业仅增2.2万人，失业率升至4.3%，推升美联储降息预期。
• 信用债风险事件：奥园、龙光等企业未能清偿债务，部分债券持有人会议未通过提前兑付议案。
• 评级动态：惠誉确认苏高新集团、美团等主体的长期发行人评级，标普撤销中国银行(香港)的评级。

债市综述

• 利率债收益率上行：银行间主要利率债收益率普遍上行1-2BP，国债期货全线收跌。
• 信用债ETF扩容：信用债ETF规模扩大，但市场对信用债的需求支撑有限。
• 可转债市场波动：中证转债指数上涨2.17%，部分转债如西子转债、强联转债涨幅显著，但部分转债跌幅较大。
• 市场情绪谨慎：债市或逐步回归基本面交易，利率调整空间有限。

汇市速递

• 人民币对美元波动：在岸人民币对美元收盘报7.1378，中间价调贬，美元指数下跌，非美货币多数上涨。

四、股票市场要闻

• A股震荡调整：9月首个交易周，上证指数、深证成指下跌，创业板指上涨。
• ETF-FOF扩容：时隔三年后，ETF-FOF迎来大扩容，17只产品在2025年内申报。
• 港股交易活跃：南向通日均交易量达1200亿港元，ETF日均交易量创历史新高。
• 退市监管加强：监管层对退市公司及责任人进行严格追责，年内已有25张罚单。
• 配置策略建议：机构建议关注科技、资源、创新药、化工、游戏等结构性机会，淡化市场波动。

五、研报精粹

• 债券ETF市场发展：截至8月末，我国债券ETF市场规模达5643亿元，信用债ETF占比超80%。
• 新能源配置潜力：新能源板块因储能、固态电池等催化，具备成长为后市主线的潜力。
• 债市修复预期：9月债市或逐步修复，利率调整空间有限，建议关注基本面交易。
• 市场流动性分化：ETF资金流向明显分化，宽基减而行业/主题增，A股减而港股增。

六、今日提示

• 债券上市与发行：9月8日有172只债券上市，105只债券发行，67只债券缴款，374只债券还本付息。

七、作者声明与免责条款

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，宝城期货不对使用本报告导致的损失负责。
• 版权信息：报告版权归宝城期货所有，未经许可不得擅自更改或传播。

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总结要点：

• 经济数据显示GDP增速放缓，制造业PMI低迷，CPI和PPI双降，出口增长乏力。
• 政策动态包括反规避措施、服务消费政策、专项债管理新规等。
• 商品市场中黄金价格创新高，金属库存波动，OPEC+增产预期升温。
• 债市表现分化，利率债上行，信用债ETF扩容，但风险仍存。
• 汇市波动中人民币对美元走势分化，美元指数下跌，非美货币多数上涨。
• 股市策略建议关注科技、资源等结构性机会，ETF-FOF扩容带来新机遇。