20230424-国海证券-策略专题研究报告_高股息标的如何选择_13页_902kb
报告摘要
- 高股息策略2005年来两次跑赢市场（2015.06-2019.01和2021.02至今），分别受益于“以大为美”风格和估值修复逻辑。
- 2021年起驱动因素切换：2021年因周期股主导的滞胀环境跑赢，2022年因避险属性抗跌，2023年因估值修复（如中证红利股息率升至6%）延续超额收益。
- 估值修复核心背景：
- 国内低利率环境下高分红资产确定性收益；
- 经济复苏带动顺周期行业（如银行、煤炭、钢铁）景气上行；
- 中特估与国企改革赋能，国股占比超65%。
- 投资标的选择标准：
- A股：连续五年分红、近三年股息率>3%、盈利增速>0、估值及现金流达标；
- H股：连续分红、H股特有指标（股息率、PB）及盈利要求。
- 风险提示：疫情、地缘政治、政策不确定性及高股息业绩不及预期等影响。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
