20230611-天风证券-新兴产业行业研究周报_奥驰亚完成收购Njoy_美国特拉华州将娱乐用cannabis合法化_4页_427kb

新兴产业周报摘要

行业评级

• 投资评级：强于大市（维持），销售目标为相对沪深300指数上涨5%以上。
• 核心逻辑：新型烟草、雾化产业链及全球市场扩张趋势。

重点关注事件

1. 奥驰亚对Njoy的收购：

   • 以275亿美元现金完成收购，预计2025年增现金收益，2026年增每股收益，2027年实现资本回报率超加权平均资本成本。
   • Njoy电子蒸汽产品将由奥驰亚子公司销售，预计提升品牌知名度，扩张至美国约7万家零售店。
   • 2023年全年每股收益目标区间489-503美元，同比增长1%-4%。

2. 美国特拉华州大麻合法化：

   • 特拉华州成为第22个娱乐大麻合法州，征收15%消费税，长期利好产业链，但需关注国内外政策差异。

投资建议

• 重点推荐：
  • 雾化设备：思摩尔国际（全球最大雾化制造商）。
  • 烟草供应链：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际等，布局HNB及香料领域。
• 关注标的：雾芯科技、金城医药、润都股份（雾化），以及宠物经济、隐形冠军企业（如双环传动、保龄宝）。

风险提示

• 新型烟草监管变动、销售不及预期、市场竞争加剧。
• 工业大麻与娱乐大麻政策区分，强调我国未批准医用/食品工业大麻用途。

板块表现

• 新型烟草：雾芯科技、思摩尔国际等公司波动较大，政策推动下集中度提升。
• 宠物经济：中宠股份、佩蒂股份增长强劲，宠物食品/医疗需求上升。
• 隐形冠军：双环传动、保龄宝等在细分领域优势明显，受益储能、婴配粉添加剂等趋势。

免责声明

• 报告观点基于公开数据，不构成投资建议，法律责任及利益冲突以声明为准。