20260525-宝城期货-豆类日报_资金态度趋于谨慎_豆类油脂震荡偏弱_6页_743kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类油脂期价震荡偏弱：
  • 豆一期价冲高回落，承压于20日均线。
  • 豆二期价跌幅超1%，承压于5日和10日均线。
  • 豆粕期价承压下行，伴随增仓1.9万手。
  • 油脂期价整体偏弱，豆油重回前期低点，棕榈油探底回升，菜油冲高回落。
  • 市场背景：短期外盘受南美丰产与资金离场压制，内盘受供应洪峰与需求疲软拖累，整体处于弱现实主导阶段。

产业动态

1. 美国中西部气候情况

• 降水模式：2026年春季美国中西部迎来有利降水，3月平均降水量为3.27英寸（正常127%），4月增至5.10英寸（正常139%），为历史第三高位。
• 土壤墒情：
  • 衣阿华州和明尼苏达州表土缺水率超30%。
  • 肯塔基州表土缺水率超60%。
  • 密苏里、伊利诺伊、印第安纳等州表土缺水率均低于20%。
• 气象学家观点：有利的土壤墒情对作物早期生长至关重要，也为后期干热天气提供缓冲。

2. 欧盟油籽及植物油进口数据

• 大豆进口量：2025/26年度欧盟大豆进口量约为1161万吨，同比减少8%。
• 油菜籽进口量：约464万吨，同比减少29%。
• 葵花籽进口量：约88万吨，同比增长60%。
• 豆粕进口量：约1568万吨，同比减少7%。
• 植物油进口量：
  • 豆油：66万吨，同比增长50%。
  • 葵花籽油：171万吨，同比减少22%。
  • 棕榈油：250万吨，同比降低5%。

3. 阿根廷大豆产量预测

• 收获进度：截至5月20日，阿根廷大豆收获进度达74.7%，较一周前提升17个百分点。
• 单产：全国大豆平均单产达每公顷3.28吨，为过去六年最高水平。
• 产量预测：交易所将产量预测上调150万吨至5010万吨，略低于上年的5030万吨。

货币价格与压榨利润

表1 现货市场价格

表2 油厂压榨利润

相关图表分析

图1 大豆港口库存

• 趋势：库存量呈上升趋势，2026年5月库存达850万吨，高于往年同期水平。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图3 豆油港口库存

• 趋势：库存量持续上升，2026年5月库存达110万吨，高于2025年同期水平。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图5 豆油基差

• 趋势：基差整体走低，2026年5月基差降至约500元/吨，反映现货市场承压。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图4 棕榈油港口库存

• 趋势：库存量逐步上升，2026年5月库存达80万吨，高于2025年同期水平。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图6 棕榈油基差

• 趋势：基差呈下降趋势，2026年5月基差降至约350元/吨，反映市场承压。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图表说明

• 图2 大豆盘面压榨利润：
  • 数据显示压榨利润在2008-2025年间基本维持在0元/吨水平，反映市场供需平衡。
  • 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

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