20241219-国盛证券-养殖业2024年11月生猪销售跟踪_出栏环比上升_体重环比微降_7页_540kb

养殖业重点分析与总结

一、11月行业动态

2024年11月，18家上市生猪养殖企业合计出栏量达1.4377亿头，环比增长0.55%，同比增长42%。1-11月累计出栏量同比增长29%。其中，立华股份和东瑞股份增速显著，同比增速分别达到116.9%和90.7%。

二、体重与售价情况

11月商品猪出栏平均体重方面，牧原股份为124公斤，环比下降0.4%；温氏股份为125公斤，环比上升1.1%；立华股份为125公斤，环比上升2.3%。同时，16省市白条猪肉宰后均重环比下降0.2%，至9.103公斤/头。

11月全国生猪均价环比下降5.9%，至16.56元/公斤。商品猪售价方面，东瑞股份最高达18.34元/公斤，天康生物最低为15.76元/公斤。

三、当前市场状况

2024年12月初，猪价继续下跌，12月17日全国生猪均价为15.8元/公斤，环比下降2.6%。同时，养殖利润下滑明显，自繁自养头均盈利降至13,252元/头，环比减少7,401元/头；外购仔猪则亏损扩大，头均亏损9,565元/头，环比增加5,209元/头。

造成猪价下跌的主要原因是南北方气温偏高，导致腌腊需求延迟兑现，加之养殖端情绪恐慌，共同抑制了猪价表现。进入年底后，随着气温回落，季节性消费有所回暖，但集团场集中出栏的压力仍存，预计猪价短期内将继续呈震荡态势。

四、母猪存栏与产能

2024年11月，能繁母猪存栏水平环比小幅上升，但增速趋于平稳。协会、涌益、卓创、钢联等机构数据显示，环比增幅分别为10%、0.3%、20%、0.4%。除卓创外，不同来源的环比增幅与上月基本持平，显示行业产能扩张节奏可控。

五、投资建议

目前随着产能逐步释放，行业内仍有年度较好盈利空间，且成本控制领先的企业将通过资产负债表积累竞争优势，长期估值修复预期较强。建议关注具备估值与成本双重优势的重点企业，如牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧、新希望等。

六、风险提示

投资者需警惕猪价波动风险、疫病风险（如非洲猪瘟）、消费需求变化带来的不确定性，以及市场测算偏差可能导致的风险。

七、相关研究与数据来源

报告引用国内市场多家机构数据与Wind平台数据，包含行业销售跟踪、能繁母猪存栏增速、猪价变动趋势等多个维度的深度分析，供投资决策参考。