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PTA&MEG早报-2025年9月11日

大越期货投资咨询部 金泽彬
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1. 关键提示

• 非投资建议： 报告观点和个人信息无关联，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场风险： 投资有风险，需谨慎。
• 报告性质： 非期货交易咨询业务服务。
• 交易资格： 公司拥有证监许可【2012】1091号交易咨询业务资格。

2. 市场回顾与观点

PTA：

• 基本面： 现货商谈氛围一般，少量聚酯工厂询盘。9月货贴水成交较好（60-65），价格在4600-4640区间；10月货贴水成交偏高（45）。主流现货基差(01)-63。装置检修重启但节奏与恢复预期需观察。成本端波动是主要驱动。加工费缩窄至200元/吨以下，关注装置变动和原油/MEG会议。
  • 判断： 市场中性偏好。基差偏稳，库存小幅增加偏空；主力持仓偏空；短期宏观影响大，盘面走势需关注成本端。
• 宏观背景： 短期商品市场受宏观事件驱动明显。

MEG：

• 基本面： 负荷回落，供应恢复延迟（河南能源濮阳重启推迟），装置检修持续（逸盛海南200万吨停车，11月重启预期；10月盛虹等装置检修预期）。
• 市场观察： 现货基差偏强（盘面贴水），华东港口库存环比减少。现货流通一般。
  • 判断： 市场中性偏好，近期供需结构环比有望好转。现货基差维持偏强格局。主力持仓偏空。
• 产量负荷： 聚酯装置平均开工负荷回升至91.3%。
• 预期： 现货基差支撑强，关注后续聚酯产销和装置变化。负荷下降提升长期供需预期。

3. 重点数据与观点摘要

PTA:

• 有利因素： 短期宏观扰动可能性。
• 不利因素： 现货库存增加，加工费压缩，主力持仓做空。
• 供需变化： 检修重启进行中，10月供需预期环比改善。

MEG:

• 有利因素： 负荷下降，供应恢复延迟，现货基差偏强，库存下降。
• 不利因素： 主力持仓偏空。
• 供需结构： 9-10月供需环比好转预期。

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