20221130-国泰期货-所长早读_70页_3mb

所长早读总结 - 2022年11月30日

核心内容概述

本期国泰君安期货早读分析了国内市场及多个商品品种的走势，强调了政策预期改善对市场的影响，同时指出部分品种在宏观利好与现实疲软的交织下呈现震荡走势。整体来看，市场情绪在宏观面和政策面的支持下有所回暖，但部分商品仍面临供应端压力和需求端疲软的制约。

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主要观点与市场动态

1. 国内权益市场表现

• 国内股市在地产和疫情防控政策预期改善下大幅走强，明显优于海外表现。
• 中概股如B站、京东、拼多多、腾讯等出现大幅上涨，反映市场对政策利好预期的乐观情绪。
• 海外市场因美联储政策预期及经济数据表现偏弱，标普和纳指连续三日下跌。

2. 期指走势

• 期指预计呈现大涨后的偏强震荡走势，操作建议为回调后逢低做多。
• 地产政策“第三支箭”落地，融资环境改善，市场情绪支撑明显。

3. 油脂市场

• 国际油脂价格坚挺，国内需求端预期乐观，推动价格上涨。
• 国内库存高企，豆油和菜油供应增加，价格上涨空间受限，维持宽幅震荡判断。
• 建议不建议做空，短期市场情绪偏暖。

4. 生猪市场

• 现货价格偏强震荡，宰量数据提升，初步证伪需求疲软预期。
• 腌腊消费窗口期缩短，但需求弹性可能增强。
• 散户存量大猪有限，12月上旬供应增量或不及需求，建议逢低做多。

5. 塑料市场

• 塑料反弹难持续，中期趋势偏弱。
• 供应端开工恢复、新增产能和进口冲击，未来压力增大。
• 建议空单持有，1-5反套。

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重点品种分析

6. 黄金

• 高位震荡，趋势强度为0。
• 基本面数据表现平稳，市场情绪未明显改变。
• 建议投资者保持谨慎，关注美元和实际利率走势。

7. 白银

• 震荡回弹，趋势强度为0。
• 基本面数据表现中性，市场情绪偏稳。
• 建议关注宏观环境变化。

8. 铜

• 内外库存下降，限制价格回落。
• 国内铜精矿供应充裕，冶炼企业开工率提高，但疫情扰动部分地区生产。
• 建议关注库存变化及美元指数走势。

9. 铝

• 回调，万九关口再度有压。
• 国内库存去库，但预期一季度过剩压力较大，价格上行动力不足。
• 建议以震荡思路对待，关注库存变化。

10. 锌

• 震荡运行，趋势强度为0。
• 现货升水持稳，但需求疲软限制价格上方空间。
• 建议投资者追高需谨慎，关注需求变化。

11. 镍

• 宏观利好刺激，库存低位支撑，趋势强度为+1。
• 国内政策支持房企融资，提振市场情绪。
• 建议短期偏强，关注政策落地情况。

12. 不锈钢

• 疫情掣肘物流，宏观提振预期，趋势强度为+1。
• 下游需求疲软，但宏观利好推动价格偏强。
• 建议关注政策与需求变化。

13. 锡

• 震荡整理，趋势强度为0。
• 需求疲软，反弹空间有限。
• 建议投资者追高需谨慎，关注需求变化。

14. 铁矿石

• 地产利好刺激，趋势强度为1。
• 供应端低位运行，需求疲软，库存压力不大。
• 建议关注政策落地与宏观环境变化。

15. 螺纹钢与热轧卷板

• 偏强运行，趋势强度为1。
• 央行下调准备金率，证监会支持房企融资，提振市场情绪。
• 建议关注政策与需求变化。

16. 硅铁与锰硅

• 双硅价格受宏观利好与阶段性需求提振，但产业现实仍存压力。
• 建议以震荡思路对待，关注供需变化与库存情况。

17. 焦炭与焦煤

• 偏强震荡，趋势强度为1。
• 宏观利好释放，低库存支撑市场。
• 建议短期高位运行，关注库存变化。

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关键信息与建议

• 政策预期改善：地产和疫情防控政策预期改善，推动国内权益市场走强。
• 宏观环境：美联储政策预期和非农数据将影响市场，美元指数回升可能压制风险资产。
• 市场情绪：多数商品品种短期受宏观利好支撑，但基本面疲软限制上涨空间。
• 操作建议：
  • 期指：回调后逢低做多。
  • 油脂：维持宽幅震荡，不建议做空。
  • 生猪：逢低做多。
  • 塑料：空单持有，1-5反套。
  • 黄金、白银、铜、铝、锌、锡：震荡为主，建议谨慎操作。
  • 镍、不锈钢：短期偏强，关注政策落地。
  • 螺纹钢、热轧卷板：偏强运行，关注宏观和需求变化。
  • 硅铁、锰硅：震荡思路，关注库存和供需。
  • 焦炭、焦煤：短期高位运行，关注库存变化。

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关注重点

• 12月5日央行降准政策对市场的影响。
• 证监会支持房企融资政策对地产及用钢需求的传导。
• 11月PMI数据对市场情绪的指引。
• 疫情对物流及终端需求的持续影响。
• 供应端恢复与新增产能对商品价格的压制作用。