20250512-国投期货-大宗商品周度报告_流动性和需求均承压_商品短期或震荡偏弱运行_9页_1mb

大宗商品周度报告总结（2025年5月12日）

行情回顾

上周商品市场整体下跌0.84%，黑色板块跌幅最大（-2.44%），能化（-0.78%）、农产品（-0.58%）和有色金属（-0.47%）也表现疲软，贵金属微涨0.4%。具体品种中，LU、PTA和短纤涨幅领先（分别上涨370%、334%、224%），而焦炭、焦煤和玻璃跌幅显著（分别下跌595%、570%、444%）。资金方面，各板块均出现小幅流出。

市场展望

5月市场风险偏好修复主要受中美贸易谈判信号及人民币汇率走强驱动。两国于周日以积极基调结束关键会谈，但未透露关税削减细节，周一或发布联合声明。短期需关注声明内容对市场情绪的影响。贵金属方面，黄金受美联储延后降息预期升温、美元反弹及美债收益率走强压制，涨幅收窄；白银跟随回落，避险支撑减弱，预计延续高位震荡偏弱走势。有色金属受美联储预期、美元走强及海外需求复苏放缓影响，铜、铝等品种高位回落，资金情绪谨慎，短期延续偏弱震荡。黑色板块因钢材终端需求不及预期、库存去化放缓及出口受压，市场情绪走弱，铁矿石、双焦同步回落，预计继续震荡偏弱，关注后续地产及基建资金投放。能源板块维持高位震荡，原油受OPEC+减产预期及季节性需求支撑，天然气因库存高企与需求回落承压。化工板块相对稳健，聚酯链企稳反弹，PTA、乙二醇受下游开工改善支撑上涨，甲醇、PVC等品种跌势趋缓。农产品板块结构性分化，油脂油料企稳震荡，谷物因天气扰动走强，养殖品种偏弱，短期或震荡偏弱。

关键影响因素

1. 宏观政策：人民币汇率偏强及金融政策回归为市场注入流动性；中美贸易谈判释放积极信号但未明确关税调整。
2. 美联储动向：延后降息预期升温导致美元反弹，抑制贵金属及商品价格。
3. 供需格局：黑色板块库存去化放缓，能源板块供应偏紧，化工及农产品受需求变化影响显著。
4. 技术性调整：部分品种因超买或获利回吐出现短期回调。

结构性分化趋势

各板块表现分化明显：黑色、能化、有色金属偏弱，贵金属震荡，化工及农产品部分品种企稳。短期需关注下游消费复苏、海外宏观数据修复及地缘风险变化对市场的影响。