20250721-国投期货-大宗商品周报_流动性和需求均承压_商品短期或震荡偏弱运行_9页_1mb

大宗商品周度报告总结 (2025年7月21日)

行情回顾

上周大宗商品市场整体上涨1.33%，其中农产品表现最佳，涨幅达1.44%；贵金属其次，上涨1.29%；黑色、能化和有色金属分别上涨1.06%、0.69%和0.37%。具体品种中，原油领涨，上涨3.52%；菜粕和工业硅涨幅居前，分别为3.38%和3.33%；跌幅方面，LPG、尿素和铅分别下跌2.48%、1.58%和1.49%。资金流向积极，有色金属受益于资金流入，总体资金水平上升。

展望分析

进入7月中旬后，市场逐步消化关税问题影响。宏观上，美元流动性保持平稳，美欧关税谈判仍未解决，但外部风险可控。国内政策对“扩内需”和“反内卷”的预期强化，短期风险偏好维持震荡偏强。各板块展望：贵金属整体强势，白银涨幅超过黄金，得益于美元回调、宽松预期升温及工业需求；有色金属震荡偏强，铜铝库存下降和供应扰动支撑价格；黑色板块受成本支撑和限产传闻推动，表现强劲；能源受地缘局势和夏季需求影响，油价上扬；化工板块因原油企稳和行业补库，价格回升，但基本面未全面改善。

其他要点

• 商品基金ETF表现分化，黄金ETF等波动较大。
• 宏观和产业比值显示市场动态变化，等待政策落地带来更多指引。
• 风险因素包括外部关税和内部流动性压力，需关注数据变化。