传媒行业：《复联4》预售破纪录影视股或迎来投资风口-20190412-开源证券-10页_1mb

传媒行业总结（20190408-20190412）

核心内容

本报告分析了2019年4月8日至4月12日期间传媒行业的表现、投资建议及行业动态。尽管传媒行业整体表现不佳，但部分细分领域及个股仍有亮点，尤其《复仇者联盟4》的预售表现引发了市场对行业复苏的期待。

行业表现

• 行业整体表现：传媒行业在申万28个一级子行业中排名第19，本期下跌2.96%，涨幅及相对名次较上周有所回落。
• 估值水平：传媒行业当前市盈率（TTM）为2658倍，市净率（MRQ）为1.95，总市值为14562亿元，流通市值为6214亿元。PE（TTM）为27倍，处于历史低位，行业配置具有一定安全边际。
• 细分行业表现：
  • 体育指数：表现相对较强，跌幅为-1.16%。
  • 互联网传媒指数：表现相对较弱，跌幅逾3%。
• 市场对比：同期沪深300指数下跌1.81%，创业板指下跌4.59%，传媒行业表现略优于大盘。

主要观点

1. 商誉减值风险释放：随着2018年报预披露完成，预计商誉占比较高的公司可能面临商誉减值计提，相关风险将集中释放。
2. 投资策略：建议关注业绩成长性良好、估值具有安全边际、优质细分行业龙头。待业绩爆雷结束后，可适当关注商誉减值风险释放的公司。
3. 市场机会：《复联4》的预售票房突破国内纪录，预计推动四月票房突破50亿元，院线渠道方将受益。

关键信息

行业及公司新闻

1. 人民网进军图片版权：人民网倡议主流媒体在图片版权市场形成联动机制，推动媒体融合。
2. 文旅产业投资规模：2018年文旅产业投资规模达1.37万亿元，其中文旅特色小镇和综合体占比较大。
3. 卢米埃影城拟被恒大收购：恒大正与卢米埃影业洽谈收购，卢米埃旗下影院40家，票房收入6.7亿元，上座率高于行业平均水平。
4. “短剧化”趋势：随着短视频平台的崛起，用户更倾向于观看短剧，影视行业正向“短剧化”转型。

投资建议

• 推荐股票：中国电影（预计单片发行收入约2.2亿元），关注万达影视、金逸影视、横店影视、幸福蓝海。
• 股票池：完美世界、元隆雅图、中国电影、省广股份、分众传媒、慈文传媒。
• 风险提示：商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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总结

综上所述，传媒行业在当前环境下面临一定的商誉减值压力，但估值处于低位，具备一定投资价值。随着《复联4》的热映，行业短期有望迎来反弹，建议关注优质龙头及细分领域机会，同时警惕政策与市场风险。