20240331-国泰期货-动力煤_非电需求有所释放_坑口跌幅企稳_5页_1007kb

动力煤市场分析总结（2024年3月31日）

核心内容概述

2024年3月31日发布的动力煤市场分析报告指出，当前动力煤市场整体呈现跌幅企稳的态势，但上行驱动仍显不足。报告从供应端和需求端两个方面对市场进行了详细分析，并结合期货价格、港口库存、运价指数和国际煤价等数据，给出了短期震荡偏弱的市场判断。

主要观点

1. 供应端改善，库存累积

• 主产区煤矿产能利用率小幅提升，部分因倒工作面停产的煤矿已恢复生产，供应环比改善。
• 当前煤矿库存水平位于中性区间，产销维持平衡，表明供应端对价格的支撑力有限。

2. 需求端疲软，煤价承压

• 下游电厂需求较弱，市场煤采购意愿不强，价格难有上涨动力。
• 港口贸易商在“买涨不买跌”情绪下，压价采购为主，导致发运成本倒挂，成交清淡。
• 电厂进入用煤淡季，工业用煤也无明显需求提振，进一步抑制煤价上涨空间。

3. 非电需求边际改善

• 非电环节（如水泥、化工等）出现刚需采购，对煤价形成一定支撑，导致煤价止跌企稳。
• 但该支撑力度有限，不足以推动煤价持续上行。

4. 期货市场表现

• 上周五动力煤合约ZC2405无成交，开盘价931.60元/吨，最低跌至840元/吨，收盘价840元/吨，结算价下跌51.4元/吨，持仓为0，显示市场交投清淡，空头情绪占主导。

5. 国内坑口价格

• 鄂尔多斯地区不同热值动力煤坑口含税价分别为：
  • 4000大卡：403元/吨
  • 4500大卡：418元/吨
  • 5500大卡：613元/吨
  • 6000大卡：718元/吨

6. 港口库存情况

• 截至2024年3月30日，主要港口库存如下：
  • 秦皇岛港：562.0万吨
  • 曹妃甸港：437.0万吨
  • 国投京唐港：198万吨
  • 广州港：295.3万吨

7. 港口煤价

• 广州港及防城港的澳煤和印尼煤库提含税价分别为：
  • 5500大卡澳煤：943元/吨
  • 5000大卡澳煤：818元/吨
  • 3800大卡印尼煤：638元/吨
  • 4200大卡印尼煤：698元/吨
  • 4800大卡印尼煤：822元/吨
  • 3800大卡印尼煤（防城港）：648元/吨
  • 4700大卡印尼煤（防城港）：813元/吨

8. 运价指数

• 截至2024年3月29日，国内海运运价指数波动明显，具体如下：
  • CBCFI：546.40
  • BPI：1879
  • BCI：2637
  • BSI：1331
  • BHSI：772

9. 国际煤价

• 截至2024年3月22日，国际动力煤价格如下：
  • 理查德RB动力煤：102.18美元/吨
  • 澳洲纽卡斯尔动力煤：125.05美元/吨
  • 欧洲ARA港动力煤：113.5美元/吨

操作建议

• 操作建议：当前市场以观望为主，短期内煤价震荡偏弱，上行空间有限。

总结

动力煤市场近期受非电需求边际改善影响，价格出现止跌企稳，但整体仍面临供应充足和需求疲软的双重压力。港口库存高位、贸易商压价采购、电厂进入淡季等因素均对煤价形成下行压力。短期内，市场或将继续震荡偏弱，投资者应保持谨慎，以观望为主。