20230312-中财期货-LPG周报_需求平淡_短期震荡整理_10页_1mb

LPG市场周报总结

核心内容

2023年3月12日发布的LPG周报指出，当前LPG市场处于短期震荡整理状态，主力合约PG2304预计运行在[4700, 5200]区间内。整体市场表现平淡，供需关系尚未出现明显转折，投资者建议适度观望，逢低采购。

主要观点

• 短期走势：LPG市场预计将继续震荡。
• 中期走势：LPG市场将经历震荡调整。
• 运行区间：PG2304合约运行区间为[4700, 5200]。
• 投资建议：建议业者适度观望，逢低采购。

驱动逻辑

成本端

• 国际原油价格仍维持宽幅震荡走势，供需博弈持续。
• 美联储的鹰派政策和对需求的担忧压制了油价的上行空间，减产支撑有限。
• 预计油价仍以震荡为主，需关注OPEC+减产执行情况及中国需求回暖进程。

供给端

• 3月3日至3月9日，国内LPG商品总量为55.97万吨，环比减少0.22%。
• 浙江石化外放增加，但茂名石化、镇海炼化外放缩减，导致整体商品总量下降。
• 上周国际船期实际到港量为52.2万吨，下周预计到港量为44.5万吨，进口到港量减少。
• 不同地区到港情况差异明显，华东、山东、华南均有到港，但部分港口到港量减少。

库存端

• 截至3月9日，LPG港口库存为170.67万吨，环比增加0.44%。
• 虽然码头到船量小幅减少，但华东及山东地区到船量增加，其他地区减少。
• 由于进口气价格优势不足，采购积极性下降，库存进一步走弱。

需求端

• 国内LPG需求预期平淡，燃烧需求随气温回暖进入消费淡季。
• 化工需求亦无明显变化，烷基化油开工率小幅上升，MTBE和PDH开工率则有所下降。
• 下游开工率整体维持稳定，但利润空间受到压缩。

利润端

• 华南进口LPG利润平均为-271元/吨，利润倒挂幅度加深。
• 前期原油价格上涨带来的成本支撑仍在，但市场采购氛围转弱，报价有意挺价，整体利润格局未变。

风险提示

• 原油价格大幅下跌可能对LPG市场产生下行压力。

重点关注

• 船货到港情况：需关注未来一周进口到港量变化，尤其是华东、山东、华南地区的到港动态。
• 库存变化：库存水平是影响LPG价格的重要因素，需密切关注库存走势及去库节奏。

图表与数据

• LPG期货市场价格：图1显示LPG主力合约价格走势。
• LPG跨期价差：图3反映不同合约间的价差变化。
• LPG基差变化：图2展示LPG基差波动情况。
• LPG远期曲线：图4呈现LPG远期价格走势。
• LPG现货价格：图5显示LPG现货市场价格。
• LPG历年价格：图6对比历年LPG主流现货价格。
• 区域价差：图7和图8分别展示LPG主流市场区域价差及山东地区LNG与LPG价差。
• 沙特阿美CP合同报价：图9和图10显示沙特阿美LPG合同报价及预测价。
• LPG产量与进出口：图11展示LPG产量；图12和图13分别反映LPG进口与出口量；图14展示华东丙烷进口利润。
• LPG船期：表1详细列出国内进口液化气到港船期及目的地、来源国等信息。
• LPG库存：图15和图16展示LPG工厂库存率及港口库存情况。
• 下游开工率：图17、图18和图19分别展示MTBE、烷基化装置和PDH装置开工率。
• 下游利润：图20、图21和图22反映山东MTBE、烷基化装置和进口丙烷PDH装置利润情况。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司及营业部，覆盖全国主要城市。

特别声明

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