20240225-国泰期货-棉花_产业情绪乐观支撑棉价_8页_1mb

棉花产业分析总结

核心内容

2024年2月25日的棉花产业分析报告指出，尽管国际棉花市场（ICE棉花）在春节长假期间表现强劲，但中国棉花市场在假期后第一周走势偏弱，且美棉出口销售数据连续第三周环比下降，导致ICE棉花上涨动能减弱，出现短期调整。报告主要关注全球棉花消费情况、美棉新作种植面积、国内棉花市场动态及操作建议。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花走势：春节后上涨放缓，市场情绪有所冷却，短期获利盘了结导致价格调整。
• 美棉出口销售：2023/24年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量已达241.55万吨，占年度预测出口量的90.2%；累计出口装运量为118.58万吨，占总签售量的49%。
• 出口数据：周度签约量减少19%，装船量减少8%，显示出口节奏有所放缓。
• 其他主产国：
  • 印度：取消长绒棉进口关税，出口表现强劲，12月原棉出口量同比增长显著，但进口量下降。
  • 巴西：新年度棉花种植预期丰产，非官方产量预测在330万至360万吨之间。
  • 巴基斯坦：新年度种植面积可能高于预期，1月纺织品出口增长，但近期进口棉询盘有限。
  • 越南：1月棉花及纱线进出口数据强劲，净出口显著增长。

国内棉花市场

• 现货市场：价格较节前上涨300-400元/吨，但交投清淡，纺企采购意愿不强。
• 期货市场：郑棉05合约价格维持在16320元/吨，技术支撑位在16000元/吨。
• 产业恢复情况：
  • 下游纱厂和布厂开机率有所回升，但整体交投恢复预计在元宵节后。
  • 纺企利润变化不大，常规纱亏损仍集中在1500元/吨附近。
  • 纺企开机率约为52.3%，部分未开工的纺企正陆续恢复生产。
• 库存情况：
  • 棉花商业库存周度数据相对稳定，但纺企和织企库存仍偏高。
  • 现货一口价报价多在17000元/吨以上，但实际成交价略低。
  • 套保压力未完全释放，进口棉成本上升的影响尚未完全显现。

关键信息

• 价格走势：
  • ICE棉花近期回调，郑棉05合约短期支撑位在16000元/吨。
  • 棉花现货价格节后上涨，但交投清淡。
• 产业动态：
  • 国内纺织产业整体乐观，但下游补库和价格接受度仍需观察新增订单和价格传导情况。
  • 纺企开机率回升，但尚未恢复至正常水平。
• 市场情绪：
  • 市场短期关注点为全球消费和美棉种植面积。
  • 国内市场因节后复工节奏不一，交投恢复较慢。
• 操作建议：
  • 建议暂且观望，等待ICE棉花维持偏强走势、国内下游开机率恢复良好及套保压力释放后，再择机逢低做多。

图表概览

• 图1：新疆棉累计加工量，反映国内棉花加工进度。
• 图2：棉花商业库存（周度），显示库存变化趋势。
• 图3：纺企棉花库存（周），反映产业库存状况。
• 图4：织企纱线库存（周），显示下游库存水平。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周），体现棉纱市场供需。
• 图6：棉布企业棉布库存（周），反映成布市场情况。
• 图7：棉纱企业开机率（周），显示纺织业恢复进度。
• 图8：棉布企业开机率（周），反映成布生产情况。
• 图9：纯棉纱利润，显示利润水平。
• 图10：纯棉布CGC32利润图，反映成布利润状况。
• 图11：棉花5-9价差，显示期货市场价差变化。
• 图12：棉花进口利润，反映进口成本对国内市场的影响。
• 图13：棉花基差，显示现货与期货价格关系。
• 图14：郑棉仓单，反映市场持仓情况。

操作建议总结

• 短期策略：建议暂且观望，等待ICE棉花维持强势、国内下游开机率恢复良好及套保压力释放。
• 技术支撑：郑棉05合约短期技术支撑在16000元/吨。
• 风险提示：市场有波动风险，需谨慎操作，不构成具体投资建议。

注：本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。