20140908-巴黎银行证券-BNP_Paribas_STEER__11页_690kb
报告摘要
BNP Paribas STEER™ Summary
核心内容概述
BNP Paribas STEER™ 是一种基于统计模型的汇率评估工具，用于判断货币对是否被高估或低估。文档分析了多个主要货币对及新兴市场和亚洲、拉美地区的汇率情况，并提供了交易信号、目标价位、止损点及入场日期等信息。同时，文档还介绍了 STEER™ 模型的稳定性监控机制，以帮助判断何时不应交易模型信号。
主要观点与关键信息
G10 货币对分析
| 货币对 | 当前汇率 | 公平价值 | 偏离值（z-score/%) | 交易信号 | 目标 | 止损 | 入场日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EURUSD | 1.2940 | 1.2940 | 0.11 (0.00%) | - | - | - | - |
| GBPUSD | 1.6110 | 1.6510 | -3.42 (-2.42%) | ↑ | - | - | - |
| USDJPY | 105.20 | 103.70 | 1.49 (1.45%) | - | - | - | - |
| USDCAD | 1.0900 | 1.0820 | 0.50 (0.74%) | - | - | - | - |
| AUDUSD | 0.9350 | 0.9130 | 1.35 (2.41%) | - | - | - | - |
| NZDUSD | 0.8310 | 0.8450 | -1.43 (-1.66%) | ↑ | 0.8471 | 0.8265 | 26-Aug-14 |
| EURGBP | 0.8040 | 0.7840 | 3.31 (2.55%) | ↓ | - | - | - |
| EURCHF | 1.2060 | 1.2120 | -1.16 (-0.50%) | - | - | - | - |
| EURNOK | 8.1610 | 8.0610 | 0.97 (1.24%) | - | - | - | - |
| EURSEK | 9.1960 | 9.1010 | 1.21 (1.04%) | - | - | - | - |
关键信息：
- GBP 被认为低估，因政治不确定性（如苏格兰公投）导致其贬值幅度大于基本面。
- EURUSD 与 STEER 指标一致，未显示出过度卖空信号。
- NZDUSD 被认为低估，交易策略为做多，目标为 0.8450。
- USDZAR 和 USDTRY 被认为高估，交易信号为做空。
- EURGBP 被认为高估，交易信号为做空。
- AUDUSD 被认为高估，但尚未达到触发做空信号的水平。
- STEER 模型 未通过“协整性测试”的货币对，如 USDILS 和 USDRUB，其信号预测能力较低。
CEEMEA 货币对分析
| 货币对 | 当前汇率 | 公平价值 | 偏离值（z-score/%) | 交易信号 | 目标 | 止损 | 入场日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EURPLN | 4.1810 | 4.1930 | -0.74 (-0.29%) | - | - | - | - |
| EURCZK | 27.6500 | 27.9130 | -2.99 (-0.94%) | ↑ | - | - | - |
| EURHUF | 313.90 | 315.10 | -0.91 (-0.38%) | - | - | - | - |
| EURRON | 4.4090 | 4.3880 | 1.60 (0.48%) | - | - | - | - |
| USDZAR | 10.7470 | 10.5670 | 1.87 (1.70%) | ↓ | 10.6169 | 10.7621 | 10.7137 |
| USDTRY | 2.1650 | 2.1330 | 1.87 (1.50%) | ↓ | 2.1483 | 2.1739 | 2.1654 |
| USDILS | 3.5990 | 3.5440 | 2.20 (1.55%) | ↓ | - | - | - |
| USDRUB | 37.0910 | 36.1770 | 3.05 (2.53%) | ↓ | - | - | - |
关键信息：
- USDZAR 和 USDTRY 被认为高估，交易信号为做空。
- EURCZK 被认为略微高估，但未达到触发做空信号的水平。
- USDILS 和 USDRUB 未通过“协整性测试”，其信号预测能力较低。
亚洲货币对分析
| 货币对 | 当前汇率 | 公平价值 | 偏离值（z-score/%) | 交易信号 | 目标 | 止损 | 入场日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USDKRW | 1024 | 1022 | 0.24 (0.20%) | - | - | - | - |
| USDMYR | 3.1740 | 3.1480 | 1.52 (0.83%) | ↓ | - | - | - |
| USDIDR | 11775 | 11800 | -0.19 (-0.21%) | - | - | - | - |
| USDINR | 60.2780 | 60.5520 | -0.67 (-0.45%) | - | - | - | - |
| USDTHB | 32.0090 | 31.8750 | 0.94 (0.42%) | - | - | - | - |
| USDSGD | 1.2540 | 1.2500 | 1.09 (0.32%) | - | - | - | - |
| USDPHP | 43.5710 | 43.3930 | 0.81 (0.41%) | - | - | - | - |
| USDTWD | 29.9030 | 29.9610 | -0.80 (-0.19%) | - | - | - | - |
关键信息：
- USDMYR 被认为高估，但未通过“协整性测试”，不建议做空。
- USDPHP 和 USDSGD 被认为略微高估，但尚未达到触发做空信号的水平。
- USDKRW 和 USDTHB 偏离较小，未给出明确交易信号。
拉美货币对分析
| 货币对 | 当前汇率 | 公平价值 | 偏离值（z-score/%) | 交易信号 | 目标 | 止损 | 入场日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USDBRL | 2.2420 | 2.2390 | 0.20 (0.13%) | - | - | - | - |
| USDCLP | 586.40 | 577.70 | 1.68 (1.51%) | ↓ | - | - | - |
| USDMXN | 13.0500 | 13.0820 | -0.76 (-0.24%) | - | - | - | - |
| USDPEN | 2.8500 | 2.8140 | 2.13 (1.28%) | ↓ | - | - | - |
| USDCOP | 1935 | 1912 | 1.38 (1.20%) | - | - | - | - |
关键信息：
- USDCLP 和 USDPEN 被认为高估，交易信号为做空。
- 未通过“协整性测试”的货币对，其信号预测能力较低。
STEER™ 模型稳定性监控
- 监控机制：通过跟踪四个变量（系数稳定性、偏离值走廊稳定性、协整性、马尔可夫切换模型）来判断汇率是否可能偏离 STEER 指标。
- 当前状况：目前没有货币对的稳定性评分超过 80，这是交易信号的阈值。
- NZDUSD 评分最高（79），但无重大宏观经济或政治因素影响其信号。
- 稳定性高：表示汇率可能不会回撤到 STEER 水平，交易信号的可靠性较低。
交易历史（最近 15 笔交易）
| 入场日期 | 交易方向 | 入场汇率 | 平仓汇率 | 平仓日期 | 收益 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 19-Aug-14 | USDRUB SHORT | 36.1493 | 36.2951 | 21-Aug-14 | -0.40 |
| 11-Aug-14 | USDIDR SHORT | 11737.00 | 11807.02 | 21-Aug-14 | -0.60 |
| 20-Aug-14 | USDCOP SHORT | 1900.95 | 1907.55 | 20-Aug-14 | -0.35 |
| 19-Aug-14 | USDBRL SHORT | 2.2574 | 2.2660 | 21-Aug-14 | -0.38 |
| 26-Aug-14 | USDBRL SHORT | 2.2885 | 2.2703 | 26-Aug-14 | 0.80 |
| 01-Aug-14 | EURSEK SHORT | 9.2347 | 9.1657 | 28-Aug-14 | 0.75 |
| 26-Aug-14 | USDRUB SHORT | 36.1381 | 36.2646 | 28-Aug-14 | -0.35 |
| 27-Aug-14 | USDBRL SHORT | 2.2617 | 2.2436 | 27-Aug-14 | 0.80 |
| 28-Aug-14 | USDBRL SHORT | 2.2471 | 2.2561 | 28-Aug-14 | -0.40 |
| 20-Aug-14 | GBPUSD LONG | 1.6608 | 1.6516 | 03-Sep-14 | -0.55 |
| 02-Sep-14 | USDBRL SHORT | 2.2459 | 2.2546 | 02-Sep-14 | -0.39 |
| 03-Sep-14 | USDZAR SHORT | 10.7160 | 10.6208 | 04-Sep-14 | 0.89 |
| 03-Sep-14 | USDMYR SHORT | 3.1830 | 3.1913 | 05-Sep-14 | -0.26 |
| 05-Sep-14 | EURGBP SHORT | 0.7927 | 0.7973 | 07-Sep-14 | -0.59 |
关键信息：
- 交易信号主要集中在做空 USDZAR、USDMYR、USDRUB、USDCOP 和 USDBRL。
- 做多 GBPUSD 也出现了一次交易，但收益为负。
其他关键信息
- STEER™ 的 z-score 偏离值超过 1.5 被视为显著的汇率预测信号。
- GBP 若公投结果为“否”，可能上涨约 2.3%。
- STEER™ 未通过“协整性测试”的货币对，其信号预测能力较低，不建议交易。
- 文档用途：此文档为营销通信，不代表 FX Strategy 团队的整体观点，而是基于模型信号。
重要免责声明
- 本报告基于公开信息，未经过独立投资研究。
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- Phyllis Papadavid：Senior Global FX Strategist
- Mirza Baig：Head of FX & IR Asia Strategy
- Gabriel Gersztein：Head FX & IR Latam Strategy
- Dina Ahmad：FX & IR CEEMEA Strategist
- Erkin Isik：FX & IR CEEMEA Strategist
- Jasmine Poh：FX & IR Asia Strategy
- Yii Hui Wong：FX & IR Asia Strategy
- Jennifer Kusuma：FX & IR Asia Strategy
总结
BNP Paribas STEER™ 模型显示，当前 GBP、NZDUSD、USDZAR 和 USDTRY 等货币对存在显著的偏离值，分别被判定为低估或高估。交易策略建议对 GBPUSD、NZDUSD、USDZAR 和 USDTRY 做多或做空。同时，文档强调了 STEER™ 模型的稳定性监控，以辅助交易决策。此外，文档提供了详细的交易历史和联系人信息，供专业投资者参考。
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