20220429-光大证券-2022年4月29日政治局会议点评兼债市观点_经济增长预期目标不变_更加关注重点领域的具体政策_5页_399kb

总量研究总结

核心内容

2022年4月29日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调了经济增长预期目标不变，继续关注稳增长、疫情防控和宏观政策的执行力度。同时，会议对具体领域的政策进行了更细致的部署，包括通胀、基建投资、房地产等。

主要观点

1. 经济增长预期目标不变

• 会议重申全年经济社会发展预期目标，包括经济增速目标为 5.5% 左右。
• 强调“稳增长、稳就业、稳物价”面临新的挑战，尤其是环境的复杂性、严峻性和不确定性上升。
• 稳增长仍是重要目标，但需在疫情防控的基础上实现。

2. 疫情防控优先

• 会议将疫情防控放在重要位置，提出“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的明确要求。
• 坚持动态清零，最大限度保护人民生命安全和身体健康，减少疫情对经济的影响。

3. 宏观政策延续两会思路

• 宏观政策仍以两会确定的政策为主，强调加快落实已确定的政策，谋划增量政策工具。
• 财政政策方面，实施退税减税降费等政策，货币政策方面，用好各类货币政策工具，维护物价稳定。

关键信息

1. 重点领域政策解读

• 通胀：强调能源资源保供稳价，抓好春耕备耕，警惕输入性通胀。
• 基建投资：提出全面加强基础设施建设，强化土地、用能、环评等保障，发挥有效投资的关键作用。需关注资金来源和项目储备问题。
• 房地产：支持刚性和改善性住房需求，优化预售资金监管，促进市场平稳健康发展。提出“因城施策”思路，关注重点城市的边际政策变化。

2. 债市观点

• 4月以来，10Y国债收益率整体在 2.80% 左右波动，1Y国债收益率下行，利差维持在 80bp 左右。
• 政策适度宽松与基本面修复结合，债市交易机会有限，建议配置型机构适时配置，10Y国债收益率在 2.9% 时具有配置价值。

3. 风险提示

• 疫情反复、全球经济复苏不确定性、国内经济恢复进程等风险因素仍需警惕。
• 市场基本面和政策走向是影响债市的主要矛盾。

作者信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系方式：
  • 张旭：010-56513035 / zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-56513081 / weiwx@ebscn.com
  • 李枢川：010-56513038 / lishuchuan@ebscn.com
  • 联系人：方钰涵（010-56513071 / fangyuhan@ebscn.com），毛振强（010-56513030 / maozhenqiang@ebscn.com），董乃睿（010-56513032 / dongnr@ebscn.com）

相关研报

• 目标和政策明确，后续看执行——2022年政府工作报告点评兼债市观点（2022-03-05）
• 经济增速目标为 5.5%，宏观政策适度加强但有节制——2021年中央经济工作会议点评之二（2021-12-10）

分析与估值方法说明

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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