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百年变局之下，坚定看多中国——4月政治局会议点评总结

核心内容

2022年4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。会议在复杂多变的国内外环境下，明确了“稳字当头”的政策基调，强调要坚定实现全年5.5%的经济增长目标，并通过政策落实、稳增长抓手、风险防控、资本市场稳定、平台经济监管等多方面举措，为市场注入信心，坚定看多中国。

主要观点

1. 会议总体态度与立场

• 有态度：面对百年变局与世纪疫情叠加的挑战，仍坚持5.5%的全年经济增长目标，并强调政策落实到位，体现政策的坚定性和稳定性。
• 有温度：在疫情反复与房地产下行压力下，注重助企纾困、减税降费、保市场主体、稳就业，体现政策对民生与经济的关怀。
• 有力度：加快政策推出，谋划增量政策工具，重点支持基建、地产、消费、外贸等领域，以增强经济韧性。

2. 政策总基调

• 稳字当头：强调经济运行平稳，统筹疫情防控与经济社会发展，确保经济在合理区间运行。
• 防住疫情、稳住经济、保障安全：三者并重，政策需在疫情控制、经济增长与社会稳定之间取得平衡。
• 以我为主：坚持办好自己的事，加快构建新发展格局，积极稳外贸稳外资。

政策具体安排

1. 疫情防控

• 坚持动态清零政策，但表述更积极，强调平衡抗疫与经济发展。
• 上海、苏州等8个城市试点隔离政策松绑，显示政策灵活性。
• 会议指出，疫情对部分省市经济造成较大冲击，但拐点已现。

2. 经济目标

• 明确全年经济增长目标为5.5%，回应市场对弱化目标的担忧。
• 高频数据显示，二季度经济或为低点，但后续将逐渐好转。

3. 宏观政策

• 加快已确定政策落实：包括退税减税降费、货币政策工具使用等。
• 谋划增量政策工具：政策发力适当靠前，把握好提前量和冗余度，为稳增长提供支持。

4. 稳增长抓手

• 投资为主：全面加强基础设施建设，强调新老基建齐发力。
• 消费牵引：推动消费对经济循环的带动作用，疫后消费刺激政策有望出台。
• 稳地产：支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，缓解地产下行压力。
• 能源保供：做好能源资源保供稳价，保障春耕备耕，确保供应链稳定。

会议亮点

1. 风险防控

• 强调有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线，确保内外稳定。

2. 房地产政策

• 房地产继续边际松动，从供需两端缓解下行压力，支持合理住房需求。

3. 资本市场稳定

• 首次以电视形式发布，强调稳步推进股票发行注册制改革，引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

4. 平台经济监管

• 强调平台经济常态化监管，完成专项整改，引导其健康发展。

其他要点

• 人才战略：编制《国家“十四五”期间人才发展规划》，强化人才发展体制机制改革。
• 政策落实：要求各级领导干部有“时时放心不下”的责任感，求真务实。
• 防止风险演变：避免各类“黑天鹅”“灰犀牛”事件发生，维护社会大局稳定。

风险提示

• 经济下行超预期：可能影响政策效果。
• 政策执行不及预期：可能影响市场信心。

政策对比与延续

分析师简介

• 何宁：华安证券宏观首席分析师，中国社会科学院经济学博士（定向在读），华东师范大学经济学硕士。
• 曾就职于国盛证券研究所宏观团队，2019年新财富入围，2020年、2021年为最佳分析师团队核心成员。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

总结

本次政治局会议在复杂多变的国内外环境下，明确了“稳字当头”的政策方向，强调政策落实与执行力度，坚定看多中国经济增长潜力。会议对疫情防控、稳增长、风险防控、资本市场稳定、平台经济监管等方面进行了全面部署，为市场注入信心，指明了未来经济工作的重点方向，体现了政策的连续性、稳定性和前瞻性。