20220613-华联期货-油脂周报_印尼加速棕榈油出口_油脂价格短期承压_4页_705kb

油脂周报总结

核心内容概览

本周油脂周报由研究员邓丹撰写，主要分析了近期印尼棕榈油出口政策、马棕产量变化、豆油价格支撑因素及国内油脂市场供需情况，为投资者提供操作建议与市场风险提示。

主要观点

• 印尼出口加速政策：印尼政府通过减税、设置出口加速计划等措施，推动棕榈油出口，当前库存几乎满库，出口需求迫切。
• 马棕产量恢复：6月马来西亚因节假日较少，收割时间增加，预计产量将恢复增长趋势。
• 豆油价格支撑：美国EPA发布2022年及前两年生物燃料强制掺混要求，为豆油价格提供支撑。
• 价格走势：受印尼出口政策影响，棕榈油价格短期承压，而豆油表现较强，预计豆棕价差将走强。

操作建议

• 建议投资者在操作上考虑棕榈油短线做空或做多豆棕价差，以应对市场短期波动。

关键关注因素与风险提示

重点关注因素：

• 马棕产量：6月产量是否能恢复增长趋势。
• 菜油进口量：进口变化对市场供需格局的影响。
• 马棕出口：出口量是否持续增长，对价格的压力。
• 印尼出口：出口加速计划的执行情况及政策效果。
• 美豆产量：新季美豆产量及全球大豆供需格局。

风险因素：

• 政策执行力度不足。
• 外部市场需求变化。
• 大豆种植面积或单产出现意外波动。
• 国内油厂开工率变化及库存调整。

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆油现货价格：上周国内豆油现货主流报价区间为12472-12783元/吨，周内均价12640元/吨，环比上涨185元/吨。
• 基差情况：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2209 + 600$ 至880元/吨。
• 棕榈油价格：国内24度棕榈油价格走势显示，短期内价格承压，但整体趋势未见明显反转。

2. 供应情况

• 国外马棕数据：

  • 5月进口50768吨，环比减少33.87%。
  • 5月产量1460972吨，环比减少0.07%。
  • 5月出口1359174吨，环比增长26.67%。
  • 5月库存1521766吨，环比减少7.37%。
  • 实际出口高于预期，库存与预期一致，报告整体中性偏多。

• 美豆数据：

  • 2022/23年度期末库存为2.8亿蒲，低于预期。
  • 全球期末库存1.0046亿吨，高于预期。
  • 巴西和阿根廷大豆产量较预期略高，报告整体偏中性。

• 国内豆油供应：

  • 第23周（6月4日至6月10日）111家油厂大豆实际压榨量为162.65万吨，开机率56.53%。
  • 预计第24周开机率将上升至63.89%，压榨量183.82万吨。
  • 山东、华北、东北地区开机率预计下降，其他地区上升。

• 国内大豆库存：

  • 第22周全国港口大豆库存为640.68万吨，环比增加4.5%。
  • 同比去年减少4.02%。

3. 需求情况

• 印尼出口政策：

  • 印尼贸易部推出出口加速计划，分配100万吨棕榈油用于出口。
  • 出口商可额外支付200美元/吨费用以加快出口。
  • 政策允许出口商在禁令过渡期出口五倍于印尼销售量的棕榈油。

• 国内油脂需求：

  • 本周期内国内重点油厂豆油散油成交总量为9.30万吨，日均2.33万吨。
  • 棕榈油成交缩量明显，周成交量减少4018吨，降幅达48.12%。
  • 华东、华南地区为主要成交区域，华北地区成交较少。

4. 库存情况

• 国内豆油库存：

  • 截至6月2日（第22周），全国重点地区豆油商业库存约93.29万吨，环比增加1.28%。

• 国内棕榈油库存：

  • 截至6月2日（第22周），全国重点地区棕榈油商业库存约22万吨，环比减少8.96%。
  • 同比去年减少50.71%，显示库存持续下降趋势。

数据来源与版权信息

• 数据来源：我的农产品网、华联研究所
• 研究员承诺：邓丹承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
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