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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了豆粕与油脂市场的近期动态，结合巴西、阿根廷及马来西亚的产量、出口数据与地缘政治因素，评估了相关商品的价格走势及市场影响。

主要观点

豆粕市场分析

• 产量预测：南美作物专家维持2025/26年度巴西大豆产量预测为1.78亿吨，阿根廷产量预期为4700万吨，未来调整倾向为中性到下调。
• 运输风险：由于柴油价格上涨，巴西卡车司机群体正酝酿全国性罢工，可能最早于3月中旬启动。部分州已出现自发停运或示威活动，罢工可能影响大豆及豆粕的出口节奏。
• 出口数据：巴西上周出口大豆3011011吨、豆粕377388吨，本周计划出口大豆4325555吨、豆粕729810吨，显示豆粕出口量有所增长。
• 供应变化：巴西临时取消一项检疫措施，恢复大豆装船并解决到华检疫问题，但因前期发运延误，四月大豆到港被推迟，导致四月大豆供应由宽松转为略微偏紧。
• 价格走势：受美豆需求落地及特朗普推迟访华影响，豆粕价格延续走弱，高位回落，但下方仍有一定支撑，需关注后续大豆抛储公告。

油脂市场分析

• 马来西亚棕榈油产量：根据SPPOMA数据，2026年3月1-15日，马来西亚棕榈油单产环比减少2.96%，出油率环比减少0.44%，产量环比减少5.28%。
• 价格支撑：马来西亚棕榈油委员会（MPOC）表示，近期棕榈油价格预计保持在每吨4450林吉特以上，得益于能源价格坚挺及棕榈油与汽油的价差有利。
• 生物燃料政策影响：原油价格大涨促使印尼B50和美国新生物燃料政策逐步落地，这些政策性利好或将在短期内逐步兑现，对油脂价格形成支撑。
• 市场不确定性：尽管油脂价格呈现上升趋势，但全球经济增长疲软和中东地缘政治的不确定性可能延迟关键买家的采购行为，从而限制价格上涨空间。

关键信息

• 巴西大豆出口：巴西近期恢复大豆装船，但四月大豆到港可能因罢工而延迟，影响市场供应。
• 阿根廷大豆产量：阿根廷大豆产量预期维持不变，未来调整倾向为中性到下调。
• 豆粕价格：豆粕价格高位回落，但仍有支撑，需关注大豆抛储公告。
• 棕榈油产量：马来西亚棕榈油产量下降，但价格仍受能源市场支撑。
• 政策利好：印尼B50及美国新生物燃料政策可能在短期内对油脂市场产生积极影响。
• 地缘政治风险：中东局势的不确定性可能对油脂价格形成压制。

市场展望

• 短期走势：豆粕价格或继续高位震荡，油脂市场可能维持高位，但需警惕中东局势变动对价格的影响。
• 关注重点：巴西罢工进展、大豆抛储公告、印尼B50政策落地情况及全球经济增长数据。

投资建议

• 市场波动较大，投资者需密切关注供需变化及政策动向。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎，具体操作请结合自身风险承受能力及市场分析。

注：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。