20230717-国投安信期货-股指周报_汇率和政策端的积极信号能否延续_仍是股指市场非常关注的两核心变量_10页_4mb

汇率与政策端对股指市场的影响分析

核心内容

当前股指市场高度关注两个核心变量：汇率偏强和政策端的积极信号。这两者被视为推动大中华区股指修复的关键因素。以下为文档内容的详细总结：

一、行情回顾

• 宽基指数：除科创50外，其他宽基指数几乎全线上涨，其中超大盘指数涨幅超过3.3%。
• 中信一级行业：石油石化指数领涨，涨幅超3.3%；房地产指数领跌，跌幅超1.5%。
• 风格指数：成长类指数回落，金融与周期类指数反弹。
• 期指基差：期指各品种合约基差年率有所走强。
• 资金面情绪：
  • 美元指数上周下跌超2%，人民币对美元升值超1%。
  • 北上资金上周净买入近200亿元。
  • 融资余额周初回升后有所回落，外资情绪回暖速度高于内资。

二、大类资产表现

• 美元指数回落：上周美元指数下跌超2%，跌破100整数关口，标志着美元走势出现明显松动。
• 人民币升值：人民币相对美元升值超1%，汇率偏强趋势显现。
• MSCI全球主要股指反弹：受美元回落影响，MSCI全球主要股指全线反弹，欧盟市场表现突出。
• 美债收益率回落：美债收益率在高位后出现冲高回落，中美利差有所走强，对全球风险资产形成支撑。

三、驱动因素分析

1. 国内经济数据

• 社融数据：6月社融同比继续少增，政府债成为新增社融的主要拖累。
• 居民信心：居民部门信心仍待提升，M1-M2剪刀差走阔，显示实体经济经营活力较弱。
• 二季度经济增长：
  • 服务业增加值同比增长6.4%，优于去年同期。
  • 固定资产投资整体疲弱，房地产延续负增长，是最大拖累。
• 政策支持：
  • 央行回应热点，表示仍有充足政策空间。
  • 人民币汇率未偏离基本面，政策不会“无定力”或“太佛系”。
  • 房地产市场逐步进入常态化，个人住房贷款对销售支持力度加大。
  • 鼓励商业银行与借款人协商变更贷款合同或置换存量贷款。

四、未来展望

• 汇率偏强延续性：人民币升值趋势有望延续，对股指形成积极支撑。
• 政策端信号：政策加码仍需观察，当前“稳金融”向“稳经济”过渡。
• 市场修复潜力：若汇率和政策端信号持续积极，大中华区股指可能进一步修复。

五、操作评级

• 股指操作评级：文档中附有操作评级图，但未明确给出具体星级评分，需结合市场情绪与政策动向综合判断。

六、关键数据与图表

七、市场信号与趋势

• 汇率信号：人民币升值趋势明显，美元指数回落，中美利差走强。
• 政策信号：央行表态积极，释放政策加码信号，但需进一步观察实际效果。
• 海外数据：美联储偏鹰态势有所松动，美债收益率回落，全球风险资产受益。
• 经济基本面：国内经济复苏仍面临压力，但服务业表现较好，房地产拖累明显。

八、结论

当前股指市场受到汇率和政策端双重变量的影响，两者均呈现积极信号。人民币升值和美联储政策转向为市场提供支撑，但国内经济仍需政策进一步发力。建议投资者密切关注政策落地效果与汇率走势，以判断股指修复的延续性。