20230725-中原证券-宏观点评_政治局会议释放积极信号_加强逆周期调节和政策储备_13页_1mb

总结报告：中原证券宏观点评 - 政治局会议解读

信号一：官方积极提振经济意图强烈

本次政治局会议较往年提前一周召开，表明高层高度重视当前经济困难。政策储备相对充分，预计后续将出台更多稳经济措施，聚焦房地产、消费和出口等领域。

信号二：中央判断经济总体回升向好

上半年GDP增长5.5%，符合两会目标（基数效应）。下半年需至少实现4.6%增长。挑战包括国内需求不足、企业经营困难、风险隐患和外部环境复杂，应对措施包括提振需求、防范风险。

信号三：加强逆周期调节和政策储备

经济增长放缓由长期结构性因素和短期疫情后影响所致。财政政策强调积极财政、减税降费和强化政府投资。货币政策保持稳健，使用结构性工具支持实体和中小企业。汇率方面，采取措施稳定人民币。政策工具箱空间较大。

信号四：首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”

中国股市规模全球前列，注册制提升包容性。活跃资本市场有助于稳定经济和促进消费。管理层可能推出更多政策措施，优化投资功能。

信号五：优化调整房地产政策

适应房地产市场供求变化新形势，优化限购政策，支持刚性和改善性需求。城镇化放缓房产需求，政府将加强保障性住房和闲置房产盘活，缓解企业债务压力。

信号六：积极扩大国内需求

消费对增长贡献基础性作用，短期政策聚焦汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及服务消费。多部门发布促进消费政策，并确保外贸外资基本盘稳定，推动内外循环。

信号七：增强民营企业信心

强调“两个毫不动摇”，优化民营企业发展环境，解决资金周转困难，鼓励创新投资。民营企业贡献大半税收、GDP、创新等，支持其信心对稳经济、稳就业关键。

投资要点：会议信号显示官方积极振兴经济，但需应对多重挑战。风险包括政策落实不及预期、外部环境恶化和经济数据差于预期。