20250803-恒力期货-油品周报_海外裂解开始转弱_制裁能救原油_87页_4mb

油品周报核心总结

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

总体观点

• 原油#：OPEC如期完成增产，供应压力增大，叠加宏观数据疲软，油价长线承压，短期需关注印度进口及地缘因素。
• 汽柴油：裂解走弱，成品油库存偏紧，旺季机会来临。
• 燃料油：新加坡库存创今年新高，基本面偏弱，裂解持续下行。
• 聚酯链（TA）：利润低位，关注低多机会。
• 海外丙烷（FEI-CP）：价格分化，中东地位凸显。
• 甲醇/聚烯烃：偏弱运行，待看旺季预期

原油 分析

• 供应：OPEC 9月增产54.8万桶/日，6个月完成18月增产计划。
• 需求：美国8月全球检修量环比下降33万桶/日，旺季提供支撑。
• 库存：美国、ARA原油库存均累库，库欣连续累库，压力显现有增。
• 地缘：印度暂停进口俄油，推高供应担忧，特朗普止战令并不改变制裁路径。
• 短期展望：供应压力加大，需求增量空间有限，OPEC增产引周期转库，或进入下行通道。

汽/柴油 裂解价差 分析

• 关键驱动：低库存+高开工支撑裂解，但淡季压力逐渐显现。
• 美国：RBOB表现强势，汽油裂解偏强，柴油从季节调整中修复。
• 产量：主营排产计划缩减，独立炼厂开工继续提升。
• 出口：上半年出口虽高，但进口改善明显。
• 利润：短期改善提醒瓶颈，出口环节回暖，整体利润趋稳。
• 未来展望：关注旺季检修和需求兑现情况。

燃料油 结论

• 外盘#新加坡库存创新高，内外库差分化加剧。
• OP月差和CFR套利均走弱，配额调整下出港权衡。
• 全球需求一般，地缘政治干扰推迟中东出货。

关键数据节选

• 美国原油库存↑+769.8万桶/日
• OPEC增产↑54.8万桶/日
• **美国天然气发电量↑**带动高硫燃料油需求下降；
• 中国低硫到港↑45万吨/月。

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