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万联晨会总结（2026年09月15日）

核心内容概述

2026年9月15日的万联晨会聚焦于A股与港股市场表现、重要政策新闻、行业动态及投资建议，涵盖多个重点行业如人工智能、通信、电子、传媒与人形机器人等。整体市场情绪偏弱，但部分行业表现亮眼，政策利好与技术突破为相关领域带来新的发展机遇。

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市场回顾

A股市场表现

• 指数表现：周一A股震荡收低，上证指数收跌0.07%至3885.33点，深证成指跌0.64%，创业板指跌1.1%。
• 成交额：两市A股成交额达1.64万亿元，超3000家个股上涨。
• 行业与概念板块：医药生物、汽车行业领涨；培育钻石、CRO概念表现突出。

港股市场表现

• 指数表现：恒生指数收涨0.45%至24917.6点，恒生科技指数微跌0.06%。
• 市场情绪：港股主要宽基指数周换手率回落，AH股溢价指数为124.10点，处于历史45.60%分位数，情绪有所回落。

海外市场表现

• 美国三大股指：道指跌0.29%，标普500跌0.48%，纳指跌0.56%。
• 其他市场：日经225指数跌0.81%，美元指数微涨0.38%。

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重要新闻

国家网络安全宣传周开幕

• 政策发布：发布《人工智能安全治理框架3.0》，强调风险意识与安全可控，推动AI治理共识与风险防范能力提升。
• 意义：为AI技术发展提供政策支持与规范指引。

我国社会融资规模数据

• 融资规模：前八个月社会融资规模增量累计23.91万亿元，同比减少2.64万亿元。
• 货币数据：8月末M2同比增长7.5%，人民币存款增加18.99万亿元。

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研报精选

南向资金净流入额大幅提升

• 资金流向：南向资金净流入额提升，宽基ETF产品受关注。
• ETF表现：股票型ETF资金净流入规模收窄，风格类指数ETF表现突出。
• 投资建议：建议关注科创与半导体方向，以及高端制造和周期红利等方向。

跨境型ETF资金净流入规模环比提升

• ETF成交额：全市场ETF日均成交额为4298.21亿元，债券型ETF占比最高。
• 产品表现：通信与科技成长方向ETF表现突出。
• 投资建议：关注AI算力产业链与空天地一体化的双主线投资机会。

我国出口表现强劲，通胀延续回升

• 出口数据：前八个月我国货物贸易进出口总值同比增长17.6%，出口增长14.6%。
• 通胀情况：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%。
• 政策支持：新型政策性金融工具在多地落地，重点支持AI、新能源、芯片等领域。
• 投资建议：关注人工智能与算力基础设施产业链，以及高股息与上游资源板块。

智能体软件迎来政策催化，模型推理效率提升

• 政策动态：工信部发布《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，推动智能体软件发展。
• 技术进展：DeepSeek发布V4.1-Flash模型，提升推理效率与多模态能力；小米推出MiMoDesktop，降低AI工具使用门槛。
• 投资建议：关注智能编程、基础软件、工业软件及网络安全领域的产品升级机会。

优必选中标乐山商用服务人形机器人产业项目，Agility Robotics披露上市进展

• 产业动态：优必选中标1.5亿元项目，宇树科技、小鹏等企业推进人形机器人量产。
• 市场表现：人形机器人板块指数持续下跌，估值处于历史低位。
• 投资建议：关注供应链核心厂商，如精密减速器、执行器、传感器等；建议把握国产替代与成本下降带来的投资机会。

光博会聚焦高速光互联升级，算力网建设持续深化

• 技术趋势：1.6T、3.2T、6.4T等高速光模块方案密集亮相，LPO、XPO、NPO、CPO技术路线并行。
• 政策支持：国务院常务会议研究算力网建设，推动算力基础设施与网络化布局。
• 投资建议：关注高速光模块、光传输设备、交换机及光纤光缆等产业链投资机会。

恺英网络间接入股娱美德，《王者万象棋》上线首日成绩亮眼

• IP合作：恺英网络间接入股娱美德，推动传奇IP生态闭环建设。
• 游戏表现：《王者万象棋》上线首日成绩亮眼，验证IP拉新能力。
• 投资建议：关注传奇IP生态进展与王者IP跨品类拓展，重视具备IP卡位能力与长线运营能力的平台。

MLCC龙头停产部分料号，苹果发布首款折叠屏产品

• MLCC动态：村田停产部分低毛利料号，转向高附加值产品，反映AI算力需求旺盛。
• 消费电子：苹果发布折叠屏iPhone Duo，华为发布MateXT2搭载麒麟9050Pro芯片。
• 投资建议：关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机会。

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投资主线与建议

1. AI产业链：政策支持与技术突破并行，建议持续关注智能体软件、大模型应用及算力基础设施。
2. 高股息与红利资产：具备估值优势，适合稳健型投资者。
3. 高端制造与周期红利：受益于基本面改善与供给约束，结构性机会增多。
4. 消费电子：AI端侧产品功能提升，折叠屏等新品推动市场需求增长。
5. 人形机器人：从技术突破迈向商业化，建议关注供应链核心企业与场景落地进展。

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风险提示

• 政策风险：中美科技摩擦、监管政策变化、政策效果不及预期。
• 市场风险：海外经济衰退、地缘政治风险、资本支出不及预期。
• 技术风险：技术研发不及预期、技术路线迭代快、具身智能泛化能力不足。
• 行业风险：市场竞争加剧、AI应用落地不及预期、消费复苏不及预期。
• 数据风险：数据隐私安全、AI应用侵权风险、商誉减值风险。

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  • 李晨崴：S0270524020001
  • 陈达：S0270524080001