20241108-大越期货-工业硅期货早报_46页

工业硅期货早报总结

1. 基本面分析：

• 供应端：9月产量环比下降43%，但10月预计反弹，区域上呈现“北增南减”，总体影响有限。旧标421仓单持续注销，对现货市场构成压力；新标标准仓单合格率较高，持续入库。
• 需求端：多晶硅、硅片、电池片及组件持续亏损，库存压力较大；有机硅需求低迷；铝合金受汽车政策支持略有复苏，但整体需求仍显疲软。

2. 盘面及成本：

• 基差：11月7日华东不通氧553现货价11650元/吨，12合约基差-915元/吨，现货贴水期货。
• 库存：社会库存、样本企业库存及港口库存均显著增加，累库趋势明显，表明供需矛盾短期难解。
• 成本：硅石成本有所下调，但丰水期结束后能源成本或上行；多晶硅亏损扩大，成本支撑有限。

3. 产业观点：

• 主力持仓：空头增仓，净空头格局，整体偏空。
• 短期趋势：MA20向下，12合约价格处于下跌通道，技术面偏弱。
• 中长期逻辑：供给端产量或回升，需求未见明显复苏；若停减产延续，库存去化或缓解需求压力；成本支撑和“银十”政策预期是有限利好。

4. 交易建议：
建议投资者在2412合约的12420-12710区间操作，关注停减产动态与仓单注销对现货的影响。风险点为下游需求不及预期或库存进一步增加。

核心影响：

• 偏空因素：产量反弹预期、累库趋势、库存高企、下游需求持续疲软。
• 偏多因素：成本支撑、潜在政策刺激、停减产对供给的边际改善。