20251114-格林期货-10月政策性金融工具效力尚未显现_6页_501kb

格林大华期货研究院宏观经济报告总结（2025年10月）

固定资产投资表现低于预期

• 1-10月全国固定资产投资同比降1.7%，市场预期降0.7%，细分领域中广义基建投资增长1.5%（市场预期2.8%），狭义基建投资同比下降0.1%。
• 政策性金融工具已投放5000亿元，支持2300多项目，预计拉动投资约7万亿元，但10月数据未显现效果。

房地产市场持续下行

• 1-10月房地产开发投资下降14.7%，新房销售面积和销售额分别降6.8%和9.6%，房价在一线和二线城市环比下降，销售价格筑底。
• 投资到位资金同比下降21.4%，房屋新开工和竣工降幅扩大，全国商品房销售缓慢恢复中。

工业和贸易数据低于预期

• 10月规模以上工业增加值增长4.9%（市场预期5.5%），高技术制造业增长较快。
• 出口金额同比降1.1%（市场预期增3.2%），对美出口降幅大，但出口多元化支撑整体增长；进口增长1.0%。
• 中美经贸缓和可能减缓剩余两个月对美出口下滑。

消费和服务业稳定但有波动

• 10月社会消费品零售总额增长2.9%（市场预期2.7%），餐饮收入显著回升；必选消费品增长稳健。
• 服务业生产指数增长放缓，失业率略降但仍高于上年同期。

综合分析和展望

• 当月数据整体低于预期，尤其是投资和出口；政策工具效力待时显现。
• 预计年内剩余时间经济压力大，但政策缓和或改善外贸形势，基础设施投资可能在明年一季度发力。