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万联晨会总结（2017年10月17日）

核心内容

2017年10月17日，万联证券晨会分析指出，市场整体呈现震荡走势，但个股表现疲软，尤其创业板指大幅下跌，显示市场风险偏好有所回落。市场参与者仓位较高，若无法突破存量博弈模式，调整压力将逐步显现。四季度经济基本面、流动性和风险偏好等正向推动力边际弱化，中期持股性价比不高，短期建议投资者逢低布局三季报超预期个股，或关注雄安新区相关概念的短期机会。

主要观点

• 市场走势：周一市场指数整体平稳，但个股大面积下跌，创业板指以“阴吃阳”方式结束上周五的强势。
• 风险偏好：投资者风险偏好出现转折迹象，市场缺乏明确热点，个股操作难度加大。
• 政策与经济环境：四季度经济基本面、流动性和风险偏好均面临边际弱化的压力。
• 货币政策：当前通胀数据不会对货币政策形成掣肘，预计保持中性基调。
• 三季报表现：中小板和创业板三季报净利润均实现增长，但四季度业绩增速可能受基数效应和商誉减记影响而放缓。
• 估值水平：中小板指TTM市盈率为36.33倍，创业板指为43.41倍，估值较高，存在调整压力。
• 雄安新区：作为国家重大战略，雄安新区在四季度可能迎来政策和消息密集期，短期或吸引活跃资金关注，可关注其在环保、智慧城市等领域的布局。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

三季报业绩预告

• 中小板：2017年前三季度净利润区间为1799.97亿-2234.44亿，中值2017.21亿，同比增长31.51%。
• 创业板：2017年前三季度净利润区间为697.08亿-793.81亿，中值745.44亿，同比增长15.19%。
• 行业趋势：安防行业整体增长稳定，公司受益于行业规模提升及产品结构优化。

行业公司分析

东方网力（300367）

• 业绩预告：预计2017年前三季度归属上市公司股东净利润为15,474.51万-17,685.15万元，同比增长40%-60%。
• 业绩驱动：主要受益于安防行业增长，公司销售规模扩大，非经常性损益对净利润影响为1350万元，主要来自增值税退税与政府补助。
• 业务结构：PVG网络视频管理平台为主要收入来源，2016年收入占比超过40%，毛利率稳定在70%。
• 市场地位：2016年全球视频监控市场细分领域VMS板块国内市占率34.20%，排名首位。
• 战略布局：通过收购动力盈科、华启智能、广州嘉崎等公司，拓展轨交、公安等业务领域。
• 投资建议：预计2017~2018年EPS分别为0.51与0.62元，对应PE为34X与28X，予以“增持”评级。

财经要闻

• 9月CPI涨幅回落：9月CPI同比上涨1.6%，连续8个月低于2%，全年CPI有望控制在2%以内。
• 前三季度财政运行良好：全国一般公共预算收入同比增长9.7%，支出同比增长11.4%。
• 央企交叉持股：中石油向鞍钢集团划转4.4亿股A股股份，显示国企改革持续推进。
• 房地产长效机制：《住房租赁管理条例》立法加速，将成为我国第一部规范住房租赁的行政法规。

风险提示

• 安防行业增长不及预期
• 市场竞争加剧
• 轨交信息行业增长不及预期

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