20230728-东吴证券-白酒行业点评报告_政治局会议释放积极信号_当前仍看好板块配置价值_6页_619kb

白酒行业点评报告

📊 投资要点

1. 政策催化
   • 政治局会议提出扩大内需、提振资本市场，修复市场悲观情绪，板块短期贝塔增强。
   • 当前估值偏低（PE-TTM 30倍，历史分位数约8%），估值底部反转拐点已现。
2. 基本面驱动因素
   • 8月升学宴动销驱动增强，酒企提前布局政策。
   • 中报业绩表现强劲，回款进度良好，全年增长任务完成概率高。
   • 中秋国庆旺季备货推动需求释放，库存短期高点无需过度担忧。
3. 投资建议
   • 短期推荐回款进度良好的弹性标的（如舍得酒业）。
   • 旺季重点推荐动销与回款持续向好的泸州老窖、五粮液。
4. 风险提示
   • 宏观经济不及预期、需求恢复缓慢、食品安全问题等。

📌 关键数据：

• 估值：白酒板块PE-TTM 30倍，近三年估值分位数约8%（历史低位）。
• 业绩驱动：
  • 升学宴：剑南春、舍得酒业政策提前，动销前置。
  • 中报：茅台、汾酒、今世缘等业绩确定性高。
  • 旺季：中秋国庆备货预期带动需求。

💎 核心观点
政策利好修复市场预期，叠加中报与旺季驱动，白酒板块估值与基本面双重修复逻辑明确，配置价值凸显（增持评级）。