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报告摘要

关于EVA Holdings (838 HK)的分析报告总结

根据摩根大通环球市场研究的报告，EVA Holdings正积极推进从二级供应商转型为行业一级供应商的关键阶段。尽管调整了2024财年的收入及净利润预测，但维持了对该公司未来发展的积极看法。

报告显示，EVA有望通过与中国长安汽车和斯特兰蒂斯的合作新订单，提升其2025财年的收入。重庆工厂自9月中旬起开始供应长安汽车产品，订单 backlog 已增至10亿港元，预计其在2025财年的营收贡献约为1.3亿至1.4亿港元。同时，武汉工厂也已获得斯特兰蒂斯的新订单，并预估墨西哥工厂将迎来更多订单。因此，对EVA零部件业务的收入增长预期上调15%，达到23.4亿港元。

为了维持利润水平，EVA采取了更加谨慎的策略，减少了低利润率订单，导致2024财年收入预测下调3%至63.8亿港元。但分析师仍维持对毛利率的预测，预期在2024至2026年间保持约21%。

在其他业务方面，其OA（办公自动化）部门毛利率有所提升。随着行业库存清理过程结束，预计OA业务毛利率将继续提高。

在财务表现方面，EVA的净利润预计在2025财年将增长15%，得益于收入增长和更严格的成本控制。但考虑到行业挑战，利息支出预计将会减少，同时所得税率可能上升。

基于分部估值模型(SOTP)，分析师将目标股价从1.50港元调整至1.40港元，维持“买入”评级，但调整了盈利预测以反映2025财年的市场不确定性。

风险管理方面：分析师警告，低于预期的订单量或毛利率将是影响评级的关键因素。

目前，EVA股票交易价为0.64港元，预测价格在1年内有118.8%的潜在上涨空间。