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固定收益市场总结报告

报告日期：2024年9月13日

亚洲高收益债市场表现

本周亚洲高收益债市场整体稳定，IG基准收益率持平，高贝塔标的如NAN/YAN/NSINTW积极抛售。香港开发商反弹，NWDEVELSAN溢价1-2点，而NANFUN/HYSAN维持稳定。

中国地产市场动态

• 高库存问题持续，销售签约额同比下降25.3%，8月累计下降37.2%。
• 一线城市库存月数分别为25、9、23和23个月，高于二季度政策前水平。
• 中央考虑下调存量房贷利率，但市场预期LPR在下半年将下调10-15个基点。
• 焦虑评级开发商表现疲软，COGARD/LOGPH/AGILE销售同比下降78%/70%/69%。

重点领域新动向

• Seazen 拟发行国债置换部分美元债券。
• 新债发行：FUTLAN/FTLNHD、联想 convertible bonds等，均为投资亮点
• 变动显著标的包括：金科股份上涨8%，融和债下跌8%，万科评级下调至B+。

交易员观点摘选

• 区域高收益债收紧：如新CT虽利率收窄，日本保险混合型债券表现强劲。
• 中国地产债进一步走弱，HAOHUA/TENNCNT28-30s环比收窄3-5BP
• 外部市场关注点转向印度企业和新能源债券、印尼长期国债等。

市场重要新闻回顾

• 美股三大指数周四上涨，10年期美债收益率升至3.64%，PPI同比上升1.7%。
• 境内要闻：
  • 房地产支持政策效应渐微，市场疲软情绪未改
  • 新发债券规模创新高，但地产债风险未减

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注： * 数据源于CRIC；详情请咨询客户经理。