2023-01-09-彼得森经济研究所-国际货币基金组织应加强特别提款权的作用_以加强国际货币体系（英）_46页_615kb

IMF应增强SDR的作用 以加强国际货币体系

这篇报告指出，国际货币基金组织(IMF)应通过常规年度SDR(特别提款权)分配来增强SDR的作用，以强化国际货币体系。SDR的引入旨在补充现有储备资产，应对国际金融危机，并在新冠疫情期间再次发挥作用。

论文作者Edwin M. Truman分析，SDR具有储备资产的功能，可在国际货币体系危机期间作为融资工具，具有低成本、可立即调动、流动性较好的优点。然而，目前SDR分配仅在危机时期进行，2009年和2021年的分配有效地帮助了全球多个IMF成员国，缓解了外部流动性问题。各成员国对于常规年度SDR分配持不支持态度，主要基于对储备资产需求减少、SDR使用可能导致道德风险、分配比例不符合经济发展现状等理由提出反对。

为增加SDR的吸引力，Truman建议提高SDR利率，采用更接近市场利率的利率结构，例如将SDR兴趣率与长期利率挂钩，将短期和长期利率各取一半，从而减轻了额外储备分配给接受国带来的负担，使得分配更具吸引力且最大限度地降低储备国的机会成本。

此外，提出了两项技术支持改革：一是将自由可兑换货币的范围从5种货币扩展到更多货币，以适应多边化趋势，从而增强SDR作为储备资产的用途。二是鼓励IMF成员国用其本币替代美元提供交换，以帮助降低美元过多造成的霸权风险，并增加多边货币体系储备资产的多样性。

报告同时提倡将低收入成员国在IMF中所占的配额或份额翻倍，以使其能获得更大的份额来自SDR分配的支持，并提高其低收入成员国的身份无障碍地配置SDR，加强国际货币体系的公平性和稳定性。

综上所述，论文作者认为，通过常规年度SDR分配，不仅能够通过“零成本”的储备增强机制有利于全球经济稳定，而且无需改动IMF基本条款，因此具有其实施的现实可行性。面临的最大问题在于，成员国之间的政治意图以及全球储备管理机制在SDR分配中的协调能力仍有待提高。尽管目前IMF成员国仍表现出分歧，但基于SDR多年的表现，未来应加强SDR的作用，将其作为IMF支持全球经济平衡不可或缺的工具。