20230424-国盛证券-医药生物行业周报_16张图表详解_从2023Q1医药持仓我们能看到啥__28页_3mb

市场表现：

• 本周申万医药指数下跌4.16%，排名全行业第24位，跑输沪深300指数和创业板指数。
• 周内医药板块呈现4连阴走势，周涨跌幅中位数-4.33%，各子行业分化明显，疫情股、国改药企及部分业绩超预期个股表现较好。
• 中药板块滚动月涨幅领先（9.6%），医疗服务板块跌幅居前（-5.84%）。

投资策略与主线：

• 短期（2023年）：围绕“抗疫、复苏”双循环，布局四大主线：
  1. 强自主：国企改革、非新冠中药、科研仪器进口替代。
  2. 创回归：创新药龙头企业及管线丰富的中小型公司。
  3. 泛复苏：刚需医疗（如眼科、口腔、医美）、受益低基数效应的医疗服务。
  4. 涨水位：低估值、高景气领域的标的（如鱼跃医疗、安特卫普科技等）。
• 优先关注标的：
  • CXO、创新药平台（如恒瑞医药、百济神州、信达生物）；
  • 中药上市公司（以岭药业、昆药集团）；
  • 科研仪器与IVD公司（联影医疗、聚光科技、安图生物）；
  • 港股创新药（歌礼制药、腾盛博药）。

风险与建议：

• 风险提示：政策超预期、行业增速放缓、估值波动风险。
• 组合调整：非医药主动基金持续低配医药，预计仓位进一步下降，后续具备加仓空间。