20210924-国信证券-易方达中证国企一带一路ETF投资价值分析_业绩出色_行业风口_19页_1mb

证券研究报告总结：易方达中证国企一带一路ETF投资价值分析

核心内容

本报告分析了“一带一路”主题投资的前景及易方达中证国企一带一路ETF（515110）的投资价值。报告指出，“一带一路”进入新发展阶段，中国企业“走出去”迎来新的机遇，相关产业链具备丰富的投资机会，特别是贸易畅通、基础设施互联互通和制造业输出三大领域。

主要观点

• “一带一路”进入新阶段
  中国已与171个国家和国际组织签署205份合作文件，推动“一带一路”向高质量发展转变。该倡议在促进经济合作和基础设施互联互通方面发挥重要作用，成为各国经济融合的重要平台。

• 中国企业“走出去”机遇显著
  中国企业通过参与“一带一路”沿线国家的基建、能源、贸易等领域，获得了更多合作机会。2020年，中国对沿线国家的非金融类直接投资达177.9亿美元，占全国对外投资的16.2%。

• “一带一路”相关产业链投资机会丰富
  贸易畅通是核心，基础设施互联互通是优先领域，制造业输出则是优势所在。中国制造业全球占比领先，特别是在纺织、皮具、服装等领域，具有显著的国际竞争力。

关键信息

国企一带一路指数表现优异

• 指数表现：2021年累计涨幅达20.7%，显著优于上证指数（4.9%）、深证成指（-0.6%）和沪深300指数（-6.9%）。
• 行业构成：以顺周期板块为主，包括交通运输、采掘、钢铁、有色、化工等，同时包含新能源等高成长性行业。
• 估值水平：当前PE（TTM）为13.0，PB为1.7，低于市场主要指数。
• 行业权重分布：化工行业占比13%，交通运输、建筑装饰、汽车等顺周期行业权重较高。

易方达中证国企一带一路ETF（515110）表现突出

• 基金表现：截至2021年9月23日，累计涨幅达25.7%，在同类型ETF中表现最优。
• 费率结构：管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，成本较低。
• 基金基本信息：
  • 基金全称：易方达中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金
  • 基金代码：515110
  • 成立日期：2019-11-06
  • 上市日期：2020-01-15
  • 基金经理：刘树荣，管理基金规模达370亿。

基金管理公司背景

• 易方达基金：成立于2001年，是国内最大的公募基金管理公司之一，截至2021年6月30日，总资产管理规模近2.5万亿元。
• 投资理念：以“深度研究驱动、时间沉淀价值”为核心，旗下主动权益型基金年化收益率达16.49%，债券型基金年化收益率达7.54%，均在国内基金行业中领先。

风险提示

• 经济增速下行风险：全球经济增速放缓可能影响“一带一路”相关项目的推进。
• 通货膨胀风险：大宗商品价格持续上涨可能增加企业成本，影响盈利。
• 海外股市下跌风险：海外市场波动可能对相关企业造成冲击。

投资建议

• 投资评级：根据国信证券经济研究所的评级体系，若“一带一路”相关行业指数表现优于市场指数10%以上，可给予“超配”评级；若表现介于市场指数±10%之间，可给予“中性”评级；若表现弱于市场指数10%以上，可给予“低配”评级。
• 股票投资评级：若预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上，可给予“买入”评级；若介于10%-20%，可给予“增持”评级；若介于±10%，可给予“中性”评级；若弱于市场指数10%以上，可给予“卖出”评级。

附录信息

• 图表目录：包括“一带一路”合作重点、“中欧班列贸易大通道作用”、“中国对一带一路沿线国家投资额”、“国企一带一路指数表现”等关键图表。
• 数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理，部分数据来自商务部、德勤等机构。
• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

基金经理信息

• 刘树荣：现任易方达中证国企一带一路ETF基金经理，具有丰富的管理经验，管理基金15只，规模达370亿元。

投资建议总结

• 投资主题：一带一路主题具备长期增长潜力，尤其在当前经济复苏和行业风口背景下，相关ETF具有较高的投资价值。
• 推荐产品：易方达中证国企一带一路ETF（515110）为投资者提供了一个低费率、高收益的布局工具。
• 风险提示：需关注经济增速、通货膨胀及海外市场波动等风险因素。