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爱建证券研究所晨会纪要总结（2021年11月25日）

一、国内市场分析

核心内容

• 股指走势：周三沪深股指延续震荡整理，整体涨跌互现，成交量微降至1.2万亿，市场多空博弈激烈。
• 板块轮动：元宇宙概念强势回归，出现涨停潮；随后热点切换至白酒和稀土永磁板块，新能源板块整体退潮。
• 政策影响：工业和信息化部、市场监管总局联合发布《电机能效提升计划(2021-2023年)》，推动高效节能电机应用，引发稀土永磁板块活跃。
• 市场情绪：受国际货币基金组织下调经济增长预期及美联储减码购债预期影响，市场对经济滞涨和货币紧缩担忧加剧。
• 资金面：A股市场资金面明显失衡，南向资金持续流出，缺乏有效增量资金，市场仍以存量资金为主，呈现结构性行情。
• 技术面：自7月底创出年内新低后，股指逐步企稳回升，9月初收复中短期均线，成交量回升至万亿水平，市场活跃度有所增强。创业板指作为市场风向标，近期表现强劲，引领市场人气。

主要观点

• 当前市场缺乏持续性主流热点，板块轮动加快，整体赢利效应较弱。
• 创业板指走势对股指具有较强指引作用，需密切关注其动向。
• 预期短期股指仍将维持宽幅震荡格局，操作上应重个股轻指数，控制仓位，精选个股。

二、行业动态与点评

1. 养老产业政策

• 政策内容：中共中央、国务院发布《关于加强新时代老龄工作的意见》，提出规范发展机构养老、创新居家社区养老服务模式、发展企业年金、促进第三支柱养老保险等措施。
• 目标：2025年底前实现每个县（市、区、旗）有1所以上医养结合县级特困人员供养服务机构，提升老年人健康服务水平。

2. 氢燃料电池汽车发展

• 政策内容：浙江省发布《加快培育氢燃料电池汽车产业发展实施方案》，计划到2025年形成基本产业生态，重点区域推广应用氢燃料电池汽车接近5000辆，规划建设加氢站近50座。
• 目标：推动核心技术攻关，提升产业竞争力，完善政策法规体系。

三、宏观经济数据

1. 养老保险政策

• 扩大养老保险覆盖面，实现基本养老保险法定人员全覆盖。
• 推进企业职工基本养老保险全国统筹，发展企业年金，规范第三支柱养老保险。

2. 异地就医结算

• 国务院常务会议提出推进跨省异地就医费用直接结算，力争“十四五”末住院费用跨省直接结算率超过70%。
• 明年将试点覆盖5种门诊慢特病费用跨省结算。

3. 国有企业利润

• 1-10月国有企业利润总额达38250.4亿元，同比增长47.6%，两年平均增长14.1%。
• 中央企业利润25326.5亿元，同比增长44.0%；地方国有企业利润12924.0亿元，同比增长55.3%。

4. 重金属污染防控

• 生态环境部就重金属污染防控征求意见，目标为：2025年重点行业重点重金属污染物排放量比2020年下降5%以上；2035年建立健全防控长效机制。

四、国际市场动态

1. 美联储会议纪要

• 美联储官员讨论通胀和缩减购债问题，认为高通胀可能为暂时性因素，但通胀消退时间可能较长。
• 部分官员建议提前加息，并考虑每月减少购债规模150亿美元，以更好地调整利率政策。

2. 美国通胀数据

• 10月核心PCE物价指数同比上涨4.1%，创1991年以来新高，环比上涨0.4%，显示通胀压力依然存在。

3. 国际股指与大宗商品

• 市场表现：国际股指整体震荡，大宗商品价格波动明显，铜价上涨，大豆价格下跌，原油和黄金小幅调整。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券有限责任公司，未经书面许可，不得以任何形式发表、复制或修改。

六、总结

本报告分析了2021年11月25日国内市场与国际市场走势，指出A股市场受政策影响和资金面失衡制约，呈现板块轮动的结构性行情，需关注创业板指动向。同时，国内养老产业、氢燃料电池汽车等政策方向明确，为相关行业带来发展机遇。国际方面，美联储政策转向引发市场对通胀和货币紧缩的担忧，国际股指和大宗商品价格震荡加剧，市场情绪复杂。整体来看，短期市场仍以震荡为主，投资需谨慎操作，关注政策导向与资金流动。