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报告摘要

光大期货能化商品日报总结（2025年12月11日）

核心分析与观点：

一、原油与燃料油

原油（SC/WTI/Brent）：
- WTI（1月）收盘涨0.36%至58.46美元/桶，布伦特（2月）涨0.44%至62.21美元/桶，上海原油（SC2601）跌0.86%。
- 美国炼油活动强劲，但汽油和馏分油库存环比小幅增加；原油库存意外下滑（少于预期），库欣库存小幅增加，净进口上升。
- 地缘政治扰动：乌克兰袭击、委内瑞拉扣船事件、哈萨克产量下调等因素短期提供支撑，预期油价将保持震荡态势。
- 油价颓势若仅靠地缘因素，易反复，需关注地缘进展及成品油市场状态。
燃料油（FU/LU）：
- 上期所主力合约价格普遍小幅下跌（FU2601跌0.65%，LU2602跌0.17%）。
- ASO市场结构持续承压，低硫供应未恢复，但船货到港量可能下降，需关注；高硫市场因套利船货和港口库存拖累，价格反复有限。
- 综合来看，绝对价格维持低位震荡。

二、沥青、高硫燃料油、甲醇

沥青（BU）：价格震荡，冬储备仓库存率处于近年低位，预计冬储价格趋向回落，当前价格有支撑也面临油价下移的风险。
高硫燃料油（FU）：价格承压，关注冬储备库释放情况。
甲醇（MA）：港口库存进入去库周期（可能推迟），下游聚烯烃需求支撑有限，价格预计底部震荡。

三、其他品种（乙二醇、聚酯、涤纶、PVC、聚烯烃）

多数品种呈现震荡态势：
* 乙二醇（EG）： 供应检修增多修复短期供需，但中长线累库压力存在，市场持货意向差，现货卖出升水内盘，价差扩大。
* 天胶/合成胶： 原料减产预期支撑有限，需求支撑不足，天气改善，预期价差震荡。
* PVC： 供应高企，需求放缓，基本面偏空，预期底部震荡。
* 聚烯烃（LL/HDPE）： 短期内价差已在历史低位，供应强于需求，估值下移但点价行为可能托底，预计底部震荡。