2013-私募房地产基金逆市活跃，平均3年存续20%年收益_3页_145kb

私募房地产基金逆市活跃，平均3年存续20%年收益总结

核心内容

2013年9月13日，清科集团联合中国民生银行、全国房地产投资基金联盟共同举办了首届“中国房地产基金高峰论坛”，并发布了“中国房地产基金二十强”榜单。此次论坛及榜单发布在中国房地产市场中引发了广泛关注。私募房地产基金作为私募基金的一个分支，近年来在中国房地产行业的发展中扮演了越来越重要的角色。

主要观点

1. 私募房地产基金的发展历程

• 私募房地产基金最早出现在上世纪70年代末期，但直到90年代才被引入中国。
• 中国房地产基金的真正运作始于2002年以后，经过十余年的发展，已逐渐成为横跨房地产和金融两大行业的重要力量。
• 房地产基金在行业中的影响力逐步增强，成为房地产投资的重要组成部分。

2. 房地产基金的存续期与回报情况

• 国内私募房地产基金多为项目导向型，其运作模式是“先找项目、再募资、再注资”。
• 相比于常规的VC/PE基金，这类基金在募资完成后几乎不需要进行长期的投资筛选，因此存续期较短，一般为3年左右。
• 尽管存续期较短，但其年化回报率仍保持在20%左右，显示出一定的投资吸引力。

3. 市场竞争与回报趋势

• 随着越来越多的机构进入该领域，市场竞争日益激烈，导致资金总量持续增加。
• 由于竞争加剧，地产商的融资成本有所下降，同时也对私募房地产基金的收益造成了一定影响。
• 从历史数据来看，2010年成立的基金IRR明显高于2012年新成立的基金，显示出早期基金更具优势。
• 2013年上半年，新成立基金的IRR有所回升，但整体来看，竞争的激烈程度可能进一步加剧，若基金策略未能实现差异化，回报水平将难以提升。

4. 房地产基金的主体构成

• 我国已投资或拟投资房地产行业的机构共421家，房地产基金数量为545支。
• 主要由三类机构主导：以开发商为背景的机构、以PE机构进入房地产投资领域的机构、以及以基金背靠产业为背景的机构。
• 这三类机构构成了房地产基金的中坚力量，在推动行业发展方面发挥重要作用。

关键信息

• 2006-2012年，中国大陆地区共发生298起私募股权投资案例，投资总金额达186.67亿美元。
• 2012年，房地产私募股权基金投资案例数量同比上涨29.0%，但投资金额同比小幅下降11.6%，为32.09亿美元。
• 2013年，房地产基金仍处于高速发展期，预计未来几年将出现更多不同结构、策略和主体的基金。
• 私募房地产基金的兴起改变了房地产行业的资金来源结构、开发结构和模式，有助于提升资源配置效率，促进行业健康发展。

图表说明

• 图1：2010-2013年中国私募房地产基金回报情况（按基金成立年份），显示了基金回报率随时间的变化趋势。
• 图2：2006-2012年中国大陆地区私募房地产投资基金投资情况对比，展示了投资案例数量和金额的变化。

总结

私募房地产基金在中国房地产市场中正发挥越来越重要的作用，其短存续期和高回报率的特点使其成为投资者关注的焦点。随着市场竞争的加剧，基金的回报水平面临挑战，未来若无法实现策略创新和差异化竞争，回报增长空间将受限。然而，从长期来看，房地产基金仍有望继续推动行业的发展，提升资源配置效率，促进房地产行业的良性循环。