【申万宏源】计算机行业2024年业绩前瞻：基本面反弹，预计24Q4环比改善_11页_823kb

计算机行业2024年业绩前瞻与总结

核心内容概述

2025年1月22日发布的报告指出，计算机行业在2024年整体呈现复苏迹象，尤其是Q4季度，业绩预计环比改善。部分公司表现出显著的业绩增长，而部分公司则面临较大的盈利压力。同时，报告提供了对重点跟踪公司的收入、净利润预测以及估值分析。

主要观点

• 行业整体复苏：计算机行业在2024年Q4预计实现收入和利润的环比改善，显示出行业在经历一段时间的调整后，正在逐步恢复。
• 业绩分化明显：部分公司净利润增速超过50%，而另一些公司则出现亏损或大幅下滑。
• AIGC与数字经济成为增长亮点：AIGC相关公司以及数字经济领军企业表现出较强的增长潜力。
• 信创与数据业务持续发展：信创与数据相关的公司受益于政策支持和市场需求，预计在2024年实现收入增长。
• 算力需求推动部分公司增长：随着AI算力需求的上升，相关公司如浪潮信息、海光信息等表现出较强的盈利能力。
• 行业面临风险：如果企业采取激进扩张策略，可能会对盈利增长产生负面影响。同时，外部因素可能影响供应链的稳定性。

关键信息

2024Q4单季度业绩预测

2024全年业绩预测

行业趋势分析

• 收入增速回升：2024Q4行业收入增速达到9%，是近十个季度的最高点。
• 毛利率小幅下滑：由于收入增长和成本控制，毛利率小幅下滑至26%，但整体经营质量有所提升。
• 薪酬成本增速维持低位：2024Q3薪酬成本增速为3%，表明行业在控制成本方面保持谨慎。
• 应收款和存货增速低位：显示公司经营质量较高，资金回笼能力较强。
• 商誉持续出清：2024Q3商誉增速为-1%，表明行业在优化资产结构。

重点公司分类

标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息

标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆

标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际

标的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等

风险提示

• 行业扩张风险：若企业采取激进扩张策略，可能对盈利增长造成负面影响。
• 供应链风险：全球外部因素可能影响供应链稳定性，导致业绩不及预期。

估值分析

总结

2024年计算机行业整体呈现复苏趋势，特别是Q4季度，行业收入和利润均有所改善。部分公司如虹软科技、税友股份等表现出强劲的净利润增长，而一些公司如启明星辰、金证股份则面临较大的盈利压力。行业在控制成本和优化资产结构方面表现出较强的适应能力，同时，AIGC、数字经济、信创及算力相关业务成为推动行业增长的重要动力。然而，行业仍面临扩张策略和供应链稳定性等潜在风险。