20250530-中泰国际证券-每日晨讯_4页_311kb

报告摘要

2025年5月30日市场动态总结：

美国国际贸易法院裁定特朗普政府4月2日宣布的“对等关税”政策越权，要求行政部门10日内停止实施。特朗普政府已提起上诉，案件可能进入联邦巡回上诉法院，最终由最高法院裁决。尽管该政策被叫停，但其他法律授权的关税措施仍有效。长期来看，特朗普政府或通过替代性手段继续推行贸易保护主义，但面临法律挑战和国际反制风险。
美股受此影响，三大指数期货亚洲交易时段上涨近2%。港股同步上扬，恒生指数全日升315点或14%，收报23,573点；恒生科指升25%至5,301点。市场风险偏好回暖，高BETA及中小盘股交易活跃。美团、京东股价分别涨66%和42%，生物医药板块集体上涨。
美国5月FOMC会议维持利率不变，但显示美联储面临通胀持续与经济衰退风险的两难局面。官员认为美国经济短期有韧性，制造业及服务业PMI数据超预期，新增失业救济人数稳定，故不急于降息。利率期货显示7月前降息机会有限，全年降息50个BP或两次仍存不确定性。5月高频通胀指标Truflation回升，可能预示CPI反弹。
汽车板块受比亚迪（1211HK）山东经销商资金链断裂影响，股价周内下跌11%；其他车企因竞争加剧也下跌2%-12%。医药板块在ASCO会议前表现强劲，石药集团（1093HK）涨116%，首季销售收入环比增108%，但授权费收入占比较高，产品销售仍欠理想。CXO板块因关税政策影响而上涨，荣昌生物（9995HK）维迪西妥单抗HER2表达尿路上皮癌适应症申请预计三季度提交，可能于2027年获批，相关收入预测纳入2027年。
新能源及公用事业板块强势，光伏股信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技分别涨12%-30%，因美国法院裁决否决特朗普全球关税，减轻地缘政治担忧。新奥能源（2688HK）涨23%，其私有化方案已通过股东大会，但预计年内实现需时间。
房地产市场弱复苏，30大中城市新房成交量同比微升0.2%，一线城市涨幅明显但分化加剧。北京、深圳等城市累计成交量同比上升，但整体数据仍偏淡。商品房存销比持续下降，但市场改善仍待验证。内房港股表现落后大市，恒指中国内地地产指数周跌20%。
美股策略建议：短期关注防御型板块如必选消费、公用事业，或在市场回调后逢低布局金融、可选消费及增长型科技股。标普500及纳指估值偏高，缺乏催化剂支撑上行。
美债收益率高位震荡，十年期国债息率维持4.3%-4.8%区间，因减税法案通过但关税和经济前景不确定性加剧财政可持续性担忧。
美元指数受关税威胁、信用评级下调及避险情绪影响走弱，跌至99附近。人民币兑离岸美元短期升至7.16，但中美贸易谈判不确定性和国内经济弱修复或限制汇率波动幅度。
风险提示包括国际形势不确定性、政策效果不及预期、地缘政治风险加剧等。