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计算机行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年5月18日，投资评级为“看好”，由华源证券分析师宁柯瑜与袁子翔共同撰写。报告聚焦于SpaceX星舰V3的进展及其对商业航天行业的影响，同时对计算机行业整体表现和投资方向进行了分析。

主要观点

• 星舰V3首飞临近：星舰V3计划于北京时间2026年5月20日早上6:30-8:00进行首飞，为第12次试飞。
• 重大技术改进：
  • 运力提升：星舰V3的运力提升至100吨以上，得益于Raptor 3发动机的推力提升，海平面推力达250吨，真空推力达275吨。
  • 一子级改进：超重助推器（一子级）可靠性提升，采用更大的栅格翼（数量由4片减至3片），燃料输送管重新设计以支持33台发动机同时启动，并实现更快、更可靠的翻转机动。
  • 二子级优化：StarShip（第二级）重新设计，提高返回发射场操作时的冗余性与长时间飞行能力，新增星舰间推进剂转移接口。
• 完全可重复使用：根据马斯克在X上的表示，星舰V3将实现完全可重复使用，有助于降低发射成本。
• 对商业航天的催化作用：星舰V3首飞和SpaceX上市被视为商业航天板块的重要催化剂，可能推动相关产业链的发展。
• 投资建议：建议关注SpaceX相关产业链公司，如信维通信、西部材料、迈为股份、珩湾科技；同时关注美股商业航天公司RKLB、ASTS，以及卫星制造企业如信科移动、钧达股份、电科蓝天等。

关键信息

行业表现

• 2025年5月：计算机板块下跌5%，沪深300上涨0%。
• 2025年7月：计算机板块上涨25%，沪深300上涨15%。
• 2025年10月：计算机板块上涨20%，沪深300上涨18%。
• 2025年12月：计算机板块上涨35%，沪深300上涨22%。
• 2026年3月：计算机板块上涨10%，沪深300上涨18%。
• 2026年5月：计算机板块上涨20%，沪深300上涨28%。

星舰V3的重要性

• 星链升级：星舰V3将用于部署Starlink V3卫星，单次发射的网络容量将是猎鹰9号发射Starlink V2的20倍以上。
• 太空算力发展：星舰将支持每年发射100万吨卫星，每吨提供100KW计算功率，预计每年新增100GW AI算力。
• 项目协同：星舰的进展将直接影响星链收入增长、太空算力建设、重返月球及登陆火星等项目。

风险提示

• 星舰V3试飞结果不及预期；
• 太空算力落地节奏低于预期；
• 卫星互联网落地节奏低于预期。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场基准指数涨跌幅在20%以上；
  • 增持：相对市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间；
  • 中性：相对市场基准指数涨跌幅在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对市场基准指数涨跌幅低于-5%；
  • 无：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。
• 行业评级：
  • 看好：行业股票指数超越市场基准；
  • 中性：与市场基准基本持平；
  • 看淡：弱于市场基准。

基准指数

• A股市场：沪深300指数；
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）；
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数。

信息披露声明

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一般声明

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