20251212-中信期货-有色每日报告_中央经济工作会议定调积极_需求预期改善或提振基本金属_18页_4mb

中信期货有色日报 (2025-12-12)

一、行情观点

1. 宏观经济背景:

   • 中央经济工作会议定调积极，提出继续"国补"，需求预期改善。
   • 美联储利率决议符合预期，调降降息次数、启动扩表，流动性宽松。

2. 金属供需情况:

   • 原料端偏紧，供应扰动风险存在。
   • 终端需求略偏弱，部分初值转降。
   • 氛围来看，宏观面偏正面，供需走弱，但预期偏紧。

3. 投资建议:

   • 短期： 可关注铜铝锡做多机会。
   • 长期： 国内政策刺激、供应扰动问题仍存，看好铜铝锡价格走势。

二、品种分析

• 铜: 观点「震荡偏强」，主要看涨因素包括美联储延续降息、铜矿供应扰动持续、CSPT限产会议影响。
• 氧化铝: 观点「震荡」，基本面过剩未改善，价格承压。
• 铝: 观点「震荡偏强」，基本面稳健，主要支撑来自社库去化、境外新增产能投产预期变化、国内指标弱稳。
• 铝合金: 观点「震荡偏强」，主要看涨因素为短期废铝供应偏紧，成本支撑强。
• 锌∶ 观点「震荡」，基本面高低分化，价格高位震荡。
• 铅: 观点「震荡」，基本面偏紧，社库维持低位。
• 镍: 观点「震荡」。
• 不锈钢: 观点「震荡」。
• 锡: 观点「震荡偏强」，主要看涨因素包括矿端持续偏紧，供应扰动未解。

三、研究报告要点/免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务。
• 不构成对任何人的投资建议。
• 投资需谨慎，市场有风险。
• 信息分析与观点仅供参考，不构成推荐。
• 风险提示包含供应、价格、政策、地缘、经济衰退等方面。

研究团队

有色与新材料团队 | 研究员: 郑非凡 白帅 杨飞 王雨欣 王美丹 桂伶 张远