2022-04-30-第一财经研究院-工业企业利润增长加快_各行业分化依然明显_7页_804kb

报告摘要

第一财经研究院调研报告总结

核心内容

本报告为第一财经研究院发布的《高频数据看宏观》调研报告，涵盖2022年4月20日至4月26日期间中国经济运行的多个关键指标，包括高频经济活动指数、货币操作、利率变化、企业部门表现及全球市场动态。

主要观点

经济活动有所回升：第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）在2022年4月26日为0.85，较一周前上升0.05，是3月底以来首次回升，表明经济活动正在逐步恢复。
疫情对城市经济影响仍在：尽管YHEI回升，但“8城市地铁流量指数”仍远低于基点，说明疫情对城市经济活动的抑制作用尚未完全消除。
工业企业利润增长加快：1-3月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长8.5%，增速较1-2月加快3.5个百分点，主要得益于费用下降。
行业分化明显：不同行业表现差异较大，采矿业利润增长显著，而制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业则出现利润下降。
货币政策偏宽松：央行在截至4月26日的一周内通过公开市场净投放资金100亿元，逆回购投放600亿元，显示货币政策仍保持宽松态势。
利率有所波动：银行间隔夜回购利率和7天回购利率分别上涨1个基点和5个基点，但过去一个月内总体呈下降趋势。
国债收益率下行：1、5、10年期国债到期收益率分别下跌5.51、2.59、0.52个基点，反映市场对经济前景的预期有所改善。
企业债利差收窄：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌0.46、0.47、0.47个基点，显示信用利差有所收窄。
房地产市场回暖：一线、二线、三线城市新房和二手房成交面积均出现周环比上涨，但整体仍处于低迷状态。
全球市场波动：美元指数上涨，人民币汇率下跌，VIX指数上升，标普大宗商品指数整体下跌，显示全球市场存在不确定性。

关键信息

1. 高频经济活动指数

YHEI：2022年4月26日为0.85，较一周前上升0.05，是3月底以来首次回升。
地铁流量：8城市地铁流量指数上升0.11，但仍远低于基点，疫情对城市经济活动的影响持续。
商品房销售：依然低迷，未见明显改善。

2. 央行货币操作

净投放资金：截至4月26日的一周，央行净投放资金为100亿元。
逆回购：逆回购投放600亿元，7天逆回购中标利率为2.1%。

3. 利率与社会融资

隔夜利率：上涨1个基点至1.32%。
7天回购利率：上涨5个基点至1.9%。
国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别下跌5.51、2.59、0.52个基点至1.96%、2.59%、2.83%。
互换合约利率：1年期下跌2.19个基点至2.15%，5年期下跌0.38个基点至2.56%。
企业债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌0.46、0.47、0.47个基点至79.0个基点。
城投债收益率：3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌9.8、4.5个基点至2.4%、4.5%。
理财收益率：3个月期理财收益率维持在1.9%。

4. 企业部门表现

第二产业：
- 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比下跌1.46%至4720元/吨，过去一个月下跌0.63%。
- 水泥价格：全国水泥价格指数下跌2.09点至169.51点。
- 动力煤价格：环渤海动力煤价格周环比维持在736元/吨，秦港锚地船舶均值增加23.29艘至51.57艘。
工业增加值：3月工业增加值同比上涨5%。
企业利润：
- 私营工业企业：利润总额同比上涨3.2%。
- 费用下降：每百元营业收入中的费用从1-2月的8.27元下降到8.09元，支撑了利润增长。

5. 房地产市场

新房成交：一、二、三线城市新房成交面积周环比分别上涨45.67%、7.52%、7.03%。
二手房成交：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨16.3%、44.03%、1.09%。
土地成交：截至4月17日当周，百城土地成交面积为921.82万平方米，周环比上涨39.27%。

6. 全球视角

美元指数：上涨0.75点至101.74点。
人民币汇率：兑美元下跌1695个基点至6.5473。
VIX指数：上涨12.15点至33.52点，显示市场波动加剧。
美元Libor：隔夜与3月Libor分别上涨0.3、1.2个基点至0.33%、1.24%。
欧元Libor：隔夜与3月Libor分别上涨0.3、1.2个基点。
标普大宗商品指数：总指数下跌1.03%，能源指数下跌0.06%，工业金属指数下跌4.95%，农业指数下跌0.93%。

总结

本报告揭示了2022年4月中旬中国经济的复苏迹象与结构性分化。尽管高频经济活动指数有所回升，但疫情对城市经济的持续影响仍需关注。工业企业利润增长加快，但行业间差异显著，采矿业表现强劲，而制造业和电力、热力等行业仍面临压力。货币政策保持宽松，利率和国债收益率有所下行，企业债利差收窄，显示市场信心有所恢复。房地产市场出现回暖，但整体仍处于调整阶段。全球市场波动加剧，美元指数上涨，人民币汇率承压，大宗商品价格普遍下跌，显示外部环境的不确定性。

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